龚方雄：资本市场系统性风险非常非常高.pdfVIP

经 ．__ 口 龚方雄：资本市场系统性风险非常非常同 文 I唐烨 作为摩根大通 中国区董事总经理及 市场 的一 些独家观点 。 弱 ，商 品资源会走强 ，而且从美 国的经 首席 中国经济师 的龚方雄 ，从来没有像 这次，他的 “预言”会不会再次应 济形势角度来讲 ，美元很难有反弹的机 这两年那么引人关注 。 验昵? 会 ，因为它虽然有周期性 的复苏，但是 其实 ，他在投资业 内早 已成名 ，而 没有结构性 问题 的解决方法。但是大家 2008年 的一篇分析报告 ，更让所有 的A 资本市场往往不按共识走 看到 ，最近几个欧洲资本市场的情况跟 股投资者 ，都认识 了他 。 这种判 断基本相反 ，美元 出现 了意料不 2008年 8月 20 日，龚方雄发布 了 《沪港经济》记者 ：现在全球所有 至U的大幅反弹 。现在包括我在 内的很多 一 篇名为 ((中国政府正考虑出台千亿级 国家 的经济似乎都在复苏，股市从去年 人 ，正在怀疑美元是不是 出现反转 ，而 别经济刺激方案》的报告，报告一出， 起就先于实体经济复苏，主要 国家 的股 不仅仅是一个反弹。 A股一片 叫好 ，沪市 当 日暴涨 7．63％。 市去年都 出现大幅上涨 ，大宗商 品价格 我对全球 资本市场的观点是——蕴 在当时一路下滑的熊市 中，该报告 引起 前段 时间也出现上扬 。现在 ，普遍 的观 藏非常非常高的系统性风险。前段时间 了各方关注。有消息 “证实”，此报告纯 点是看好今年 的全球资本市场 ，请 问你 资本市场 的一个特 点就是 ，只要美金走 属子虚乌有 ，以至于龚方雄不得不 出面 怎么看? 弱 ，股市就涨、商品资源股就涨、黄金 表态说 ，该报 告属于个人观 点 。之后 ， 龚方雄 ：的确 ，现在市场对未来经 就涨、石油就涨 ；只要美金一反弹，所 A股连 日下挫。不久 ，国务 院正式发布 济形势和市场 的判断，看上去有高度 的 有 的都反过来 。这里面有一个 因素是不 了总计 4万亿 的救市政策 ，从而确立 了 共识—— 昕有人都看好 2010年 的资本市 可避免的，就是所谓的流动性的套期盘 。 A股牛市 的来 临。更为重要 的是 ，龚方 场 。最近各种未来形势判断分析会 、投 大家把所有 的投资都跟美元挂钩。由于 雄此后发布的观点一步步被市场所验证 。 资报告会 ，基本上看好声一片 ，很多人 市场 的共识是美 国、欧洲和 日本都不会 如在这一轮反弹的最低 点，龚方雄就高 认为 2010年 的市场将一片大好 。谈到 A 加息，所 以现金不值钱 。大家就通过借 呼底部来 临，尽管在当时备受争议 ，但 股 ，都觉得 2010年会到 4000点以上。 美元、借 日元或者借欧元，来投入所谓 是市场证 明，如今这一轮反弹的强度远 但是 ，我可 以告诉大家 ，资本市场 的资本市场 ，投入有形资产 。所 以说股 远超 出大多数人 的预期 。 往 往是 不会按 照共识去 走 的 ，会有一 些 市涨、黄金涨 、资源涨、油价涨 ，都是 在 2010年初 ，龚方雄在接受本刊 预想不到的事件发生 。举个例子 ，比如说 ， 和美元走弱挂钩的。你看看 ，所有市场 记者采访时，再次表达 了他对今年资本 在这之前市场的共识是美元会不断地走 主要 的驱动力都是美元 ，这个系统性风 42f沪港经济fFEBRUARY2010 险该有多