公司治理效率与绩效的相关性研究.pdfVIP

摘要 公司治理的研究一直是证券市场赖以发展的重要基石，良好的公司治理机制 是上市公司得以在证券市场存在的基础，研究证明，投资者愿意为那些具有良好 公司治理水平的上市公司支付溢价。 然而，什么样的公司治理才是具有效率的一直没有标准的答案。而关于公司 治理的研究也非常的丰富和多样化。有关于将公司治理状况做成指数进行评级的， 有分别从股权结构、管理层激励、董事会结构和外部治理等方面进行研究的。本 文选择的视角是剩余控制权和剩余索取权配置结构。这是一个从权力和收益对等 的角度来衡量公司治理效率的方法。本文认为，公司治理效率应具有两层含义： 一是剩余控制权和剩余索取权的匹配；二是可以从经营业绩或者市场价值中得到 验证。在这个视角下，本文选取了包括执行董事比例、董事长和总经理两职合一 状况、管理层持股和平均薪酬等两权变量。并在会计利润的基础上发展了业绩的 评价指标，构建了新的公司治理业绩的衡量指标——公司治理剩余(CGS)。在 该指标的基础上，选取了医药制造业上市公司作为样本，将其与不同的剩余控制 权和剩余索取权的配置状况进行相关性的分析。除此之外，同样将市场价值的衡 量指标托宾的Q值用同样的方法进行了相关性分析。分析的方法主要包括总体 分析、分组比较和回归分析。 文章最后，对本文的研究结论所受到的限制条件进行了总结，主要包括样本 的选择，数据的处理和指标的构建。同时对下一步的工作进行了展望，主要包括 样本的行业来源和时间跨度。除此之外，在传统业绩衡量指标的基础上，本文提 出了研究公司治理的新视角——税收管理，并对公司治理研究中的局限性进行了 总结。 关键词： 公司治理剩余控制权剩余索取权绩效 ABSTRACT ofthe ofsecuritieS llasbeenthecomerstone 90v锄nce development Co驴rate m暑咄et．Good isthebasisof甑ed t0existonthe co和rategov锄nce co唧anjes that：inveStorsare to a studieshaveshown stockmarkct．Based wil血gpaypremium havethe of 内rhsted which hi曲leVelgoodco驴rategoVermmce． conlpanies isthe of 11asbeennom谢’0m goVenla]∞e Howev％whate街ciencyc0印0rate on isalso richanddiVerse．Someone 趾sw凹．Therese肿ch coll)orategoVen：lanceVery t0index maderesearch丘．omtheown madethe govem柚cerating；someone co印orate boardstmcnlreand of aspects iIlcentiVes，and goVe恤ance ship