论外汇储备增长与通货膨胀关系.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 近年来，我国的外汇储备飞速增长，从1996年的1399亿美元到2006年 11月突破万亿大关，用9年的时间扩大了8倍多，并于2006年2月底超过 日本，成为世界第一外汇储备国。截止2007年12月，我国外汇储备余额已 经达到1．53万亿美元。从2001年开始，外汇储备增长率始终保持在30％以上。 巨额的外汇储备在经济发展过程中的确起到过一定的积极作用，但是同时外 汇储备的超常增长给中国经济秩序的正常运行造成了巨大障碍，中央银行货 币政策的独立性也面临着严峻挑战。而另一方面，我国的物价水平在最近几 年不断增长，特别是从2006年起，随着作为工业原材料的农产品以及石油价 格的大幅上涨，拉开了新一轮通货膨胀的序幕。那么，外汇储备作为衡量国 际收支平衡和外部均衡的指标，与作为内部均衡衡量指标的通货膨胀之间是 否存在相关关系，甚至因果关系，这是值得研究的问题。正因为如此，本文 将围绕外汇储备增长与通货膨胀之间的关系问题展开讨论分析。 本文研究分析的特点在于理论与实际相结合，定性分析与定量分析并重， 通过基本理论阐述、实际数据分析、传导机制研究以及计量模型的建立等多 种方法来研究中国外汇储备增长与通货膨胀关系问题。其基本思路是在阐述 通货膨胀相关理论以及分析外汇储备增长情况和特点的前提下，从理论和数 据上分析外汇储备与通货膨胀之间的相关关系，然后再从传导机制中中央银 行的干预力度来分析二者的因果关系是否存在，最后用计量模型来证明二者 的长期关系是否存在。 本文一共分为六章，其主要内容及结构如下： 第一章是相关理论与文献综述。由于通货膨胀作为本文重点研究对象之 一，有必要对其相关理论进行有效的论述分析，因此本章第一部分主要是对 通货膨胀理论进行综述，而该部分的内容包括通货膨胀涵义、通货膨胀衡量 指标以及通货膨胀成因理论。作为本文论述的起点，相关理论的论述分析为 接下来论述的展开打下了一个良好的理论基础。本章的另一个重要部分是文 献综述。在简述国外的相关文献之后，笔者通过认真分析，把国内相关研究 论外汇储备增长与通货膨胀的关系 大致分为两个时间段：一是九十年代中期，二是2004年之后。前期的文献主 要认为外汇储备与通货膨胀之间没有关系，后期的文献则认为二者有关系。 由于两个时期的研究具有不同背景和研究工具，从而得出相反的结论。 第二章主要分析近年来我国外汇储备增长的情况与特点。关于外汇储备 增长的情况，笔者主要通过历年外汇储备同比增长率图表进行时间阶段的划 分，其主要划分为四个阶段：第一阶段(1978年．1994年)为外汇储备增长 剧烈波动期；第二阶段(1995年．1997年)为外汇储备较快增长阶段；第三 外汇储备快速增长阶段。而近年来我国外汇储备增长呈现两大特点：2001年 之后，我国外汇储备增长的速度开始加快；资本和金融项目顺差剧烈波动与 经常项目保持高速增长。 第三章作为本文理论分析的重点，着重分析外汇储备快速增长的主要原 因以及这些原因与通货膨胀的关系两个方面。在第一个方面，笔者主要分析 了外汇储备快速增长的主要原因包括国内经济的持续飞速发展、贸易顺差和 外商对华直接投资迅猛增长、人民币汇率升值压力、强制性结汇制度和长期 的固定汇率制度。在第二个方面，笔者则重点分析了国内经济的持续飞速发 展、贸易顺差和外商对华直接投资迅猛增长、人民币汇率升值压力与通货膨 胀之间存在的理论关系与实际关系。通过对这两方面的分析，建立起了外汇 储备与通货膨胀之间的关系桥梁，并得出二者之间的确从理论和实际上都存 在着相关关系。 第四章主要是在第三章得出外汇储备与通货膨胀存在相关关系这一结论 的基础上，进一步论述二者之间是否存在因果关系。理论上，外汇储备增加 一基础货币增加一货币供给量增加一通货膨胀的传导机制是存在的，但中央 银行的干预也会抑制外汇储备增长对通货膨胀的影响，因此不能简单下结论。 而在这一传导机制中，中央银行可以通过货币政策工具来干预基础货币量和 货币供给量，因此，中央银行是否有能力通过干预来影响基础货币量和货币 供给量成为外汇储备增长是否引起通货膨胀的关键因素所在。笔者重点分析 传导机制中外汇储备与基础货币、外汇储备与货币供给量的关系，以此来揭 示中央银行的干预空间小，难度大，以致于无力抵消外汇储备增长对通货膨 胀的影响，从而在理论和数据上证明外汇储备增长