中小企业板市场股票发行定价方式选择研究.pdfVIP

2005 4 当 代 经 济 管 理 Apr.2005 年 月 27 2 CONTEMPORARY ECONOM ICMANAGEMENT Vol.27No.2 第 卷 第 期 ! 金融与证券 Finance and Stock 中小企业板市场股票发行定价方式选择研究 ! 安瑛晖 ，张举刚 !# $%%% # %’%%$!( （ 天津大学 管理学院 金融工程研究所，天津 ； 石家庄经济学院，河北 石家庄 ) * ) !* 摘 要 中小企业板市场建设要解决的主要问题之一是确定 法三个方面，三者是统一的整体，必须协调运作 科学、合理的股票发行定价方式。本文通过对国外相关市 )* )!/* )!* 。这样，股票的发行方式、定价机制、交 场股票发行定价方式和我国股票市场发行定价方式的分析 易制度、风险监控等内容及其协调运作便成为中小 研究认为：把所有的问题全部交给市场来解决是不科学的， 企业板市场研究问题的主要内容。 建立“以价值估价为基础、以路演推介为手段、以市场化 那么，采用何种股票发行定价方式最适合我国 发行作保证”的股票发行定价方式不仅代表国际发展方向， 也是我国中小企业板市场国际化和健康发展的必然选择。 中小企业板市场呢？我们认为，需要考虑以下几方 ) * 面因素影响。首先是要考虑我国中小企业板市场的 关键词 中小企业板市场；股票发行；定价；价值估价 )中图分类号* +,$%#-! ［文献标识码］. 功能定位，应当说，任何一个市场的设立都必须有 ) * !/$0%1/! %%’ %0%%-0%1 文章编号 （ ） 明确的定位，包括服务对象、服务内容、服务方式、 服务评价等内容；其次是市场制度的设计，从整体 在我国关于创业板市场建设的轰轰烈烈大讨论 运行制度到各个单项的规章，这些内容涵盖或决定 之后，中小企业板市场终于诞生了。在欢欣鼓舞的 了发行定价方式；三是要考虑国外相关市场如美国 同时，研究确定其股票发行定价方式是必须回答的 3.45.6 和香港中小企业板等海外市场的经验和教 一个现实而且意义重大的问题。股票的发行定价直 训，促使我国中小企业板市场股票发行与定价方式 接关系到中小企业板市场能否实现其资产的良好流 一开始就走上规范化和国际化的道路，在全球一体 动性以及相关市场的协调发展，关系到未来中小企 化进程中，争取主动；第四，要考虑我国主板市场 业板市场能否顺利建设、很好地发挥资源优化配置