关于中国证券市场20年发展基本分析和思考.pdfVIP

市场动态 摘要： 中国证券市场已走过20多年，总市值从1993年0.37万亿人民币，约占当年GDP3.14万亿的10%，到2013年10月31日 的27万亿，约占2012年GDP52万亿的52%。高速增长的总市值、上市公司家数、融资额、无纸化/电子化、交易量等指标背 后也始终伴随着“政策市”、“圈钱市”、不是中国经济的“晴雨表”、与实体经济脱节、市场操纵、投机违法、公司 行为不轨等诟病。本文全方位地分析证券市场20年的发展历史，思考在社会主义市场经济条件下如何建设、完善证券市 场，并从尽可能多的社会发展要素历史地、客观地挖掘背景因素，找出中国证券市场发展的一些特殊规律，进而提出若 干建议。 关键词：证券市场发展；证券市场制度；证券市场缺陷；市场监管 Abstract: China’s stock market has gone through more than 20 years, with the total market capitalization from 0.37 trillion yuan in 1993 as about 10% of the year GDP 3.14 trillion to 27 trillion yuan on 31 October 2013 as about 52% of 2012 year GDP 52 trillion. The rapid growth of the total market value, number of listed companies, the amount of financing, paperless/electronic market, trading volume, etc. are always accompanied by criticisms such as “policy market”, “money making market”, non- barometer of China’s economy, market manipulation, illegal speculation, corporate misconduct etc. This paper analyzes the full 20 years development of China’s securities market, thinking how to build and improve the securities market in the socialist market economy, and historically and objectively finding contextual factors from social development elements, identifying some special laws of China’s securities market development, and then makes a number of recommendations. Keywords: development of securities markets, securities market system, stock market deficiencies, market supervision 作者简介：戴文华，中国证券登记结算公司总经理。夏峰，中国证券登记结算公司深圳分公司资金交收部总监。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A 另一方面，从1993年到2013年10月，境外市场虽 20年证券市场发展的基本面分析 经历了次贷危机、欧债危机，但股指仍取得了较大的上 一、宏观发展与微观数据。改革开放以来，中国经济 涨，尤其是“金砖四国”中的巴西、俄罗斯、印度，涨 高速增长。1993年到2012年，GDP从3.53万亿增加到52万 指数和道琼斯工业指数也分别上涨了483.5%和369.8%， 亿，增加14倍，年均增幅15.21%；但上证综指从833点涨 而中国上证