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远期贷款协议 事先和银行商定将来借款的时间、期限、本金和利率。到达协议时间，银行向借款者按照协议约定的内容贷款。 实际借款时利率〉协议利率 实际借款时利率〈协议利率 远期利率协议 事先和银行签订一种协议，约定某种名义借款的时间、期限、本金和利率。到达协议时间，并不发生借贷行为，只是通过结算的方式来履行协议。 协议时间实际借款时利率〉协议利率 银行向客户支付一定的结算金 协议时间实际借款时利率〈协议利率 客户向银行支付一定的结算金 第二个例子 有一家美国公司，1年后后将支付一笔德国马克，这家美国公司应该如何进行货币汇兑？ 主要是汇兑时点的选择。 假如货币市场上美元利率是6%，德国马克的利率是10%，外汇市场上的即期汇率是1美元兑1.8德国马克，那么1年后的远期汇率是多少？ 现在时点 1年后时点 1美元 1.06美元 1.8德国马克 1.98德国马克 1年后，1.06美元=1.98德国马克 1美元=1.8679马克 如果已知即期汇率是1美元兑1.8德国马克， 可以根据对1年后的远期汇率的预测，来决定兑换时间。 澄清关于利息计算方式与计息方式有关: 单利: 以t为周期的复利方式: 连续复利: 一.为什么要学习金融工程 二.什么是金融工程 三.金融工程工具 四.金融工程的发展背景 绪论 ----金融工程相关概念及发展历程 例子：利用税收的不对称性为企业盈利 假设： 公司A：边际所得税率为40%，股利收入的80%享受免税待遇。 公司B：发行优先股，股利为8%，边际所得税率为12%。 以下交易可否实现？ 公司A以10%的年利率向公司B借款，然后把筹集的资金投资于公司B的优先股。 1.1 为什么要学习金融工程 由于利息支出计入税前成本，因此公司A实际税后成本为10%×（1-40%）=6%。 公司A投资于优先股的股息税后收入为： 8%－8%×（1－80%）×40%=7.36% 。 公司A的这种投资是有意义的 公司B通过借出资金获得利息收入，税后收益为10％×（1－12％）＝8.8%，而公司B向公司A支付的优先股股息为8%。 这笔交易对公司B来说亦是盈利的。 为什么要学习金融工程 设计金融工具 尽量让交易者减少损失—市场风险的规避和管理 帮助你寻求市场漏洞或者对手的漏洞而赚钱—发现套利机会 推荐阅读：金融系统执行的六大基本职能 美国哈佛大学金融学教授罗伯特·莫顿(Robert Merton)和兹维·博迪(Zvi Bodie)的《金融学》： 在时间和空间上配置资源； 管理风险； 清算和支付结算的功能； 储备资源、分割股份； 提供信息； 解决激励问题。 * * * * * * * * * * * * * * * * * 金融工程概论 教材及参考教材： 郑振龙 陈蓉 主编，《金融工程》（第二版）， 2008, 高等教育出版社. 陈工孟等编著，《金融工程》清华大学出版社. 约翰·马歇尔等著，宋逢明等译，《金融工程》,清华大学出版社. 洛仑兹·格利兹著， 唐旭等译， 《金融工程学》，经济科学出版社. 陈世炬等主编, 《金融工程原理》,中国金融出版社. Keith Cuthbertson Dirk Nitzsche 著,张陶伟 彭永江译.《Financial Engineering Derivatives and Risk Management》.中国人民大学出版社. 案例参考书 斯科特.P.梅森等.金融工程案例.中国人民大学出版社.? 吉可为，毛晓峰主编.金融工程案例. 中国金融出版社 . 讨论1： 1、什么是金融？ 跨时间、跨空间的价值交换； 2、金融产品的作用 所有金融工具的创造都是为了转移资金或者转移风险。 基础金融工具以转移资金为最大的目的，在转移资金的同时兼有转移风险的功能。 在基础金融工具的基础上创造的衍生工具，则以转移风险为最大目的。 金融产品供给和需求的特殊性 普通产品 金融产品 主要成本 原材料、资本、劳动力 智力、生产过程基本无成本 制造时间 必要的劳动时间 几乎可以瞬时生产 供应量 有限 如果允许卖空，供应量可以是无穷大 需求的影响因素 与人的生活、生产密切相关 脱离人的根本需要，更容易受到个人的信心和预期的影响 需求量 短时间内有限、且变化幅度小 短时间内变化幅度大，瞬间可以达到无穷大，也可以为0 功能 使用 投资或投机 金融产品定价的特殊性 普通产品 金融产品 衍生金融产品 定价方法 供需均衡 收益/风险的均衡 无套利定价 定价难易 较简单 风险难以度量 受根本资产的影响 价格波动性 较小 大 大 获得稳定收益 相