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【金融讲坛】
汇率变动与银行稳定相关研究述评
陈茹渟,王 聪
(暨南大学 经济学院,广东 广州 510632)
摘要:文章就亚洲金融危机以来汇率变动与银行业稳定的研究理论和研究方法进行了综述。主
要是从基于传统货币危机模型中的汇率变动与银行稳定研究,基于银行业危机模型的汇率变动
与银行稳定研究,银行业间接汇率风险和直接汇率风险的衡量方法等视角对国外汇率变动与银
行稳定的新进展进行综述和评价。
关键词:汇率变动;银行稳定;宏观机理;风险衡量
文章编号:1003-4625(2011)05-0100-05 中图分类号:F832.33 文献标识码:A
银行业作为金融核心,如何使其稳定发展一直 代模型无法解释在东南亚的案例中引起贬值预期的
受到众多学者的关注。而20世纪90年代以前,关于 因素:他们既无公共赤字,经济也没有停滞。但是,
汇率体系的大多数文献极少关注汇率体系本身和汇 通过模型分析确实表明,维护固定汇率所增加的成
率变动对金融稳定,尤其是银行稳定造成的影响。 本随之会带来更高的贬值预期。同理可解释货币升
学者在这方面的贡献大多集中于最优货币区理论的 值、投资项目缺乏盈利和私人债务逾期的结构。将
几个因素上面:经济规模和贸易开放,劳动力市场弹 这些认识回溯至1994年的墨西哥危机,就产生了一
性以及对宏观经济的冲击影响。McKinnon(1963)暗 种关于银行体系信息问题及其产生的道德风险和机
示了金融因素在宏观经济中的重要性,认为金融深 构资产负债的不利选择的理论。
化程度高的国家更偏爱浮动汇率。而一些相反观点 早期基于传统货币危机模型对汇率变动与银行
认为具备完整和发达的金融市场的国家更易选择可 危机进行研究的文献有,Buch和Heinrich(1999:
调汇率制度。他们之后相当长的一段时间里汇率体 P.313-324)与Burnside(2001)。其中Buch和Heinrich
制和汇率变动对金融机构稳定影响的系统研究并没 将银行部门加入了第一代货币危机模型。Burnside
有引起多大重视。直至东南亚金融危机发生,人们 则在第二代货币危机模型基础上建立一个小型开放
才意识到金融机构的脆弱性与汇率变动有着紧密的 模型,并对汇率贬值与银行稳定的关系进行了研
联系。 究。模型假定:1.银行在一个可能崩溃的固定汇率
一、汇率变动与银行稳定的宏观机理 制度下运行,2.远期汇率市场存在并且是完美的。
汇率变动对银行稳定影响的宏观机理,主要是 在银行借入美元,贷出本国货币的情况下,政府对银
作为宏观金融稳定性的一部分来分析的 。 行隐含担保的存在,会使得银行失去对冲汇率风险
1997-1998年亚洲金融危机发生后,将汇率与银行 的动力。因为汇率贬值时,假使银行通过对冲风险
业危机联系在一起的主要研究大致可分为两种类 获利并在偿债压力下走向破产,此时所获利润将被
型。一种是将银行业作为一个代表性的宏观经济部 政府所有,银行损失为0;当汇率没有贬值时,银行
门纳入传统的货币危机模型中,另一种是将传统的 不会破产,远期合同产生的损失却将由其自行承
银行业危机模型扩展到开放条件下。 担。既然政府支持容易增加银行系统风险,为何在
(一)传统货币危机模型中的汇率变动与银行稳 各国的出现依然十分普遍?Burnside认为,政府担
定 保能够增加银行信贷,从而降低贷款利率进而增加
当人们分析东南亚危机形成的过程时会发现, 一国的总产出。然而,当一国降低银行贷款利率并
东南亚国家没有出现公共财政问题或外汇储备减 增加总产出时,也为此付出了银行系统变得脆弱的
少,这与第一代国际收支危机模型相矛盾。而第二 成本。他的这一观点此后也被大多研究所接受和采
收稿日期:2011-02
基金项目:本文得到广东省高等学校高层次人才项目“我国金融安全与稳定研究”的支助。
作者简介:陈茹渟(1983-),女,湖南麻阳人,博士研究生;王聪(1958-),男,贵州遵义人,教授,博士生导师,金融系主任。
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