信用贷款挤兑模型.pdfVIP

第15卷第10期 管理科学学报 V01．15No．10 0FMANAGEMENTIN 2012年10月 JOURNAL SCIENCESCHINA Oct．2012 信用贷款挤兑模型① 张胜1，李鹏翔2 and 摘要：自Diamond Dybvig(1983)以来，贷款挤兑作为公司金融领域的一种流动性危机，一 直被认为是银行挤兑的另一版本．然而贷款挤兑中企业并不完全遵守银行挤兑文献中的前提 假设，即“先到先服务”规则．尽管银行认为企业应该如此，但企业在应对挤兑时出于自利会重 新调整还贷顺序，并利用这种选择权与银行进行私下协商，达成串谋均衡以求终止挤兑．与以 往的银行挤兑文献不同，信用贷款挤兑中不仅存在共赢均衡和挤兑均衡，而且还存在介于两者 之间的串谋均衡．企业与部分银行能否实现串谋，关键在于企业能否追加足够的信用保证．本 文解释了贷款挤兑的机制，将Diamond—Dybv培的银行挤兑范式扩展到了不满足顺次服务约束 时三方博弈的情形．当企业完全遵循“先到先服务”规则或无法实现串谋时，结果与Diamond— Dybv培模型相同． 关键词：信用贷款挤兑；先到先服务规则；串谋均衡 中图分类号：F832文献标识码：A 文章编号：1007—9807(2012)10—0085—12 0 引 言 对该企业能否通过国家强制的GMP认证②持悲 观态度，因而主动变更贷款合约，强制其偿还贷 银行作为金融中介一方面接纳储户的存款并 款．这家银行的行为造成了其它银行的恐慌，它们 支付利息；另一方面也向企业提供贷款以便获得 随后也纷纷变更贷款合约，争相挤提贷款．最后， 贷款收益．当银行遭遇随机性外部冲击时，储户会 连那些深入了解企业、长期支持企业的银行也参 蜂拥而至挤提存款，银行遭遇的这种流动性危机 与挤提贷款．结果导致这家经营健康的企业陷入 称为银行挤兑(bankmns)或存款挤兑；同样，当 困境，几乎所有银行的贷款都无法收回．更严重的 企业遭遇随机性外部冲击时，为企业提供贷款的 是，企业经营停滞导致员工大量流失，银行基本丧 多家银行也会出于对其信贷资产安全的考虑而争 失了化解不良贷款的可能性，出现了大面积的贷 相要求企业提前还贷或拒绝贷款展期，企业所面 款损失．然而这种悲剧也不一定是必然结果，企业 临的这种流动性危机，称之为贷款挤兑(10an 在挤兑中得以生存的现象也时有发生，尤其以民 mns)．在存款挤兑中是储户挤兑银行，而在贷款 挤兑中是银行挤兑企业． 营企业居多．这不禁让人感到好奇和困惑，也进一 贷款挤兑的后果通常是企业破产与银行坏 步激发了本文探究贷款挤兑触发机制的兴趣． 账．陕西某制药集团的悲剧就是一个典型的实际 随着经济全球化对中国经济影响的日益深 案例．当时该企业在多家银行贷款，其中一家银行 远，类似上述案例中的外部冲击可能会更频繁、更 ①收稿日期：2010—09—25；修订日期：2011一06—22． 基金项目：国家自然科学基金资助项目71071127)． 作者简介：张胜(1972一)，男，湖北天门人，博士，副教授．Email：zhangsheng@xj