财产保险公司杜邦财务分析体系.pdfVIP

桑强 中国人民财产保险股份有限公司、北京大学经济学院风险管理与保险学系博士后 杜邦财务分析体系是一套系统的财务绩效评价体系。为了分析财产保险公司的财务 绩效，巴里・D・史密斯对杜邦财务分析体系进行了调整。本文以调整后的杜邦财务分析体 系为基础，根据国内《保险公司会计制度》和《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》， 设计出国内财产保险公司的杜邦分析体系，并且具体界定了杜邦分析体系中的各项指标。论 文应用财产保险公司杜邦分析体系，对华泰财产保险股份有限公司的财务绩效进行了分析。 财产保险公司、杜邦财务分析体系、ROE 入世以来，随着国内保险市场的日益放开和竞争加剧，保险公司越来越关注经营绩效的 持续改善。只有对保险公司的经营绩效进行客观全面的评价，才能针对性地制订出改善经营 绩效的措施。这就需要引入科学有效的绩效评价体系。 杜邦财务分析体系是一套系统的经营绩效分析评价体系。杜邦财务分析体系在制造业企 业当中已有较普遍的应用。但是，在财产保险业，杜邦财务分析体系还未得到广泛应用。1999 年，美国学者巴里・D・史密斯（Barry D. Smith）博士提出，要使用杜邦财务分析体系对财 产保险公司的财务绩效进行分析。他根据财产保险公司的经营特点，对杜邦财务分析体系进 行了调整[1]。之后，他又运用调整后的杜邦财务分析体系，对美国 1970-1999 年的财务绩效 进行了综合分析[2]。他认为，与其他财务分析方法相比，杜邦财务分析体系的分析结果更加 准确。他希望，调整后的杜邦分析体系，能够成为财产保险公司进行财务分析的一种标准工 具。文献检索表明，国内也有学者探讨过杜邦财务模型在保险公司的运用。他结合保险企业 的特点、结合国内的财务制度，对杜邦财务模型进行了变形设计[3]。但是，他的财务分析体 系，没有根据财产保险公司和人寿保险公司加以区分，也没有考虑到保险公司的投资收益。 因此，希望通过本文的研究和应用，将杜邦分析体系引入到国内财产保险公司的财务分析活 动之中。 论文正文部分的内容安排如下。首先，简要介绍杜邦财务分析体系和史密斯设计的财产 保险公司杜邦分析体系；然后，根据国内《保险公司会计制度》和《保险公司偿付能力额度 及监管指标管理规定》，具体界定杜邦分析体系中的各项指标，设计出国内财产保险公司的 杜邦分析体系；最后，应用财产保险公司杜邦分析体系，对华泰财产保险股份有限公司的财 务绩效进行分析。 杜邦财务分析体系（The DuPont System）是一种综合性的财务比率分析方法。它是由 美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为“杜邦”财务分析体系。杜邦分析体系中的核心指 标是股东权益收益率（ROE，Return of Equity）。但是，杜邦财务分析体系的意义不仅仅在 于 ROE 指标值的计算。将 ROE 指标层层分解为相互关联的各种财务比率，可以构成一个树 根状的“指标体系”。借助这一指标体系，可以对 ROE 的构成要素和影响因素进行系统深入 1 地分析。 在杜邦分析体系中，ROE 的基本计算方法见公式（1）。 ROE = 净利润 所有者权益 （1） 将 ROE 分解为三部分，就形成了公式（2）。 净利润 销售收入 总资产 ROE = × × （2） 销售收入 总资产 所有者权益 公式（2）中的三个部分，被定义为三个重要的比率：销售利润率、资产周转率和财务 杠杆系数，见公式（3）。 ROE = 销售利润率×资产周转率× 财务杠杆系数