套期保值风险分析开题报告.docVIP

附录：开题报告 二级学院：商学院 系：财务管理系 专业班级：财务07-5班 学生姓名： 吴晗 学号 指导教师：白默 套期保值的风险分析 1 论文结构 1.1 总体结构的设想 1 导言 1.1 本文的研究背景 1.2 本文的研究意义 2 套期保值概述 2.1 套期保值的含义和基本特征 2.2 套期保值分类 2.3 套期保值方法 3 我国期货市场上套期保值现状及产生的原因 3.1 我国期货市场上套期保值的现状 3.2 我国期货市场上套期保值现状产生的原因 4 套期保值过程中存在的风险及管理措施 4.1 基差风险 4.2 投机风险 4.3 现金流风险 4.4 流动性风险 4.5 操作风险 4.6 套期保值的风险管理措施 5 结论 1.2 主要解决的问题 随着世界经济全球化和我国工业化进程的深入，我国作为“世界工厂”，对各种商品原料以及产品都形成了庞大的需求。然而，商品市场的剧烈波动，使国内企业面临巨大的商品价格、原材料价格波动风险。同时，我国商品出口量的不断增加，使国内多数出口型企业暴露出巨大的汇率风险。因此，我国企业需要利用衍生工具进行套期保值，不仅要借助商品期货的套期保值防范价格波动风险，还要利用利率、外汇等金融衍生工具对冲外汇风险，尤其是受汇率、利率波动较大的有国外业务的企业。此外，更多企业参与套期保值，不仅可以提高我国企业自身的抗风险能力，而且还能增强我国在国际商品定价方面的话语权，促进现货市场繁荣，企业进行套期保值也会是一项经常性的业务。保值现已成为期货市场一个重要的经济功能，不同的套期保值策略影响着套期保值的效果，因此研究套期保值表现的好与坏，即研究套期保值有效性成了一个重要问题。尤其套期保值过程中存在的各种风险，更是研究的重中之重。 套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损1.3 预期的创新点 “品种相同、数量相等、方向相反”是市场对于套期保值的整体印象，然而，随着市场开放程度的日益提高，商品市场的金融属性不断提高，市场竞争日益激烈，原料价格上涨导致现货企业单位利润率大幅萎缩。因此，传统套期保值理论不再适应当前的市场需求与环境，而且期货与现货市场的多种因素也使得现实问题无法完全如传统套保理论那样一一对应来解决，这就需要我们在运作方法和理论上进一步创新。基差逐利型套期保值理论、现代套期保值理论以其灵活性及有效性逐步取代了传统套期保值理论。 现代套期保值理论由Johnson、Ederington较早提出，通过采用马科维茨的组合投资理论来解释套期保值概念，即将现货市场和期货市场的头寸作为企业资产来看待，套期保值实际上是资产组合。在企业经营过程中，在合适的或可承受的风险情况下获得所对应的最好利润，即研究有效保值的操作方法。比如在牛市环境下，卖出保值就可以减少卖出的规模，减少无效保值的量，根据市场情况，允许现货有一定的风险敞口。该理论是根据组合投资的预期收益和预期收益的方差，确定现货市场和期货市场的交易头寸，以使收益风险最小化或效用函数最大化。其交易特点是更加灵活，品种不尽相同，数量不尽相等，方向相反，适用于较成熟或市场化的期现市场。目前市场利用该理论设计出宏观保值策略，比如利用升水商品编制成价格指数，以对冲固定资产投资风险；利用贴水商品编制成价格指数，以对冲通胀风险。价格发现理论体现了商品期货市场的商品性、金融性和前瞻性，说明期货市场价格发现的作用对企业生产经营有前瞻性的作用。套期保值理论的创新与发展对应着价格发现理论的演变与创新，经历了从蛛网模型理论、仓储价格理论上升至理论预期理论的高度，正是由于理论的创新，期货市场价格发现功能才得以更好发挥。　　 2 文献综述 本文比较全面地介绍了套期保值的基础概念和套期保值过程的各种风险以及相应的对策，对于投资者来说这些都是必须要了解的，尤其对于初入门的投资者更是必不可少的扫盲知识。随着我国投资者投资股票，债券，期权，期货等各种金融衍生工具的资金数量的剧增，投资中的套期保值以及各种风险必须要有很好的了解。各相关部门也要注意规范我国的金融市场，使投资中的套期保值能够启到降低风险的作用。 文中首先具体讲述了本文的研究背景。在大宗商品价格波动剧烈的背景下，凸显出企业套期保值的必要性。大宗商品价格发生变化，会直接给企业的利润带来不确定性，甚至带来巨额亏损，价格风险已经给企业经营带来了实质性的损害。在金融危机冲击下，企业要能够长期生存发展下去，必定和其参与套期保值、稳定经营的理念密切相关。并且，在大宗商品价格剧烈波动的