铁路行业2009年投资策略.pdfVIP

行业报告 2008 年 12 月 18 日 交通运输行业 铁路行业 2009 年投资策略 看好 李 凡 罗泽兵 0755 0755 投资和改革双引擎开始加速 lifan@ luozebing@ 李超 在我国铁路行业投资大幅度增加和市场化改革的背景下，本报告从短期和长期两个 维度，结合西方国家的历史经验，深入分析了铁路领域各子行业在二级市场中目前存在 0755 和未来可能出现的投资机会。 lichao@ 行业基本资料 投资要点： 上市公司家数 11 短期而言，经济和高铁推动的投资盛宴至少持续到 2015 年。我国长期 总市值（亿元） 4649.57 对铁路投资的不足开始制约经济的发展、加之高铁技术的兴起，“十一 占A 股总市值比 2.90% 五”期间铁路行业在政府主导下开始大规模投资：从 2005 年到 2008 平均市盈率 30.05 年，我国新批准建设的铁路达到 24000 公里，铁路建设工期一般为 3-4 行业表现 年，以 2007 年底我国铁路总里程 7.78 万公里计算，这些项目完成后 铁路总里程将达到 10.18 万公里。考虑到铁道部计划在未来 2 年批复 （% ） 1M 3M 6M 行业指数 -6.26 5.13 0.49 建设的 2 万公里，则《综合交通网中长期发展规划》中的目标在 2015 上证综指 -2.64 2.48 -29.27 年即可完成。我国铁路行业进入加速发展阶段。 30% 长期而言，市场化进程将把铁路行业带入持续繁荣期。西方国家在八 20% 10% 0% 九十年代发动的铁路市场化改革迄今已经取得了巨大成功。我国铁路 -10% -20% 行业也已基本确立市场化改革的大方向。我们分析我国铁路体制改革 -30% -40% 的方案将是“路网为基础的网运合一”、“区域为基础的网运合一”以 -50% -60% 及“网运分离”三种模式的综合：将具有平行竞争线路的南北、东西 -70% 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0