金融控股公司风险分析和法律控制_金海平.pdfVIP

2006 年第 2 期 河北大学学报（哲学社会科学版） Vol.31 No.2 第 31 卷(总第 128 期) Journal of Hebei University (Philosophy and Social Science) Apr., 2005 金融控股公司风险分析与法律控制 金海平 （河北大学 经济学院，河北 保定 071002 ） 摘 要：金融控股公司模式是我国金融业从分业经营到混业经营的最佳选择。但是，金融控股公司会给金融业的运行带 来特殊的经营风险，即资本重复计算、不公正内部交易、风险传播、利益冲突和缺乏透明度等。为控制和消解金融控股 公司所带来的金融风险，在私法层次上对金融控股公司进行组织和行为的规制，并实行加重责任机制是极其必要的。 关键词：金融控股公司 混业经营 金融风险 风险控制 作者简介：金海平（1971—），男，河北任丘市人，河北大学经济学院副教授，中国政法大学民商经济法学院2004级博士生。 中图分类号：DF411.91 文献标示码：A 文章编号：1005-6378(2006)02-0089-06 收稿日期：2005-07-12 我国现行立法所确定的金融业经营模式仍属于分业经营，甚至是比较严格的分业经营。但是，金融 混业经营是当今世界金融业发展的必然趋势。原先坚持金融分业经营的国家或地区纷纷立法转向混业经 营。金融混业经营并没有统一的模式，一般可概括两种，即全能银行模式和金融控股公司模式。一些学 者认为，无论是从国际上金融业的发展趋势来看，还是从国内金融业的最新动向来看，金融控股公司则 是我国当前实现业务融合的最佳模式[1](p64-66) ① 。实际上，近几年来我国已出现了不少这方面的实践 。不 管哪种经营模式，对金融风险的防范是必须在制度上加以解决的问题。金融风险是指经济主体在从事金 融活动中由于各种不确定性因素所遭受损失的可能性。作为从事金融活动的金融控股公司并不能消除这 种风险。不仅如此，金融控股公司组织结构、运行方式上的特点决定了此种模式还有其特殊风险。我国 金融控股公司的发展刚刚起步，对其所带来的风险应有足够的认识和充分的制度准备。 一、 金融控股公司风险分析 1995 年世界银行在一项研究报告《国内金融集团的监管》中，指出金融集团产生的问题主要存在四 个方面:风险传染、资本重复计算、透明度、利益冲突。1999 年 7 月，巴塞尔委员会公布了《集团内部 交易与风险集中度原则》，对控制内部风险提出了原则性要求。直到现在，国内外对金融控股公司风险 的研究仍是在这一框架内，实践对金融控股公司的风险关注也主要集中在上述风险当中。 （一）资本重复计算 资本重复计算是所有控股公司中都存在的问题，但对于资金额及流动性有更高要求的金融业而言， 金融控股公司的资本重复计算问题就格外地受人关注了。例如：控股公司 A 将一部分资金 X转投到其子 公司 B 中，而 B 又将资本 X 转投到子公司 C 中，……，在这种情况下，我们会看到同样一笔资本会在 A、 B、C 等多家公司的资产负债表上都以资产形式反映出来，即同一笔资金已利用和计算多次，于是就产生 了由于转投资而形成的资本放大效应。在允许相互持股的情况下，即如果 C 再把这笔资金投入 A 公司， ①美国 1999 年 11 月 12 日通过《金融服务现代化法案》明确规定银行可跨业经营，结束了由 1933 年的《格拉斯—斯蒂 格尔法》所设置的分业经营体制。日本是由 1997 年 6 月通过《独占禁止法修订法案》及同年 12 月通过的《由控股公司 解禁所产生的有关金融诸法整备之法律》和《银行控股公司创设特例法》等一系列法规完成其混业经营改革的。台湾 2001 年 6 月 27 日通过《金融控股公司法》，并于 11 月 1 日开始实施，以金融控股公司的方式实现金融的跨业经营。英国于 1986 年通过“金融大爆炸”式改革废除金融分业经营的限制，允许商业银行介入证券交易成为全能型金融机构。 目前在我国经济生活中存在着三类“金融控股公司”：一