人民币升值背景下热钱规模测算和趋势分析.pdfVIP

学科代码：79073 人民币升值背景下的热钱规模测算与趋势 分析 郭雳，徐丹 （浙江大学经济学院金融系， 浙江 杭州 310058；浙江大学 经济学院金融系， 浙江 杭州 310058） 摘要：自2009 年下半年以来，中国的货币当局一直承受着国际舆论对人民币升值的强大压力。本文研究 在人民币升值的背景下，对热钱流入原因及渠道进行分析，并在残差法的基础上进行改进，对我国热钱规 模进行测算，综合以上对人民币升值加速我国热钱流入的原因展开探讨，从而对我国热钱未来趋势进行预 测。 关键词：热钱;人民币;升值;外汇 Measurement and trend analysis of hot money with appreciation of RMB GUO Li, XU Dan Zhejiang University, College of Economy, Hangzhou Zhejiang 310058 Abstract: Since the second half of 2009, Chinas monetary authorities have been under the strong pressure of RMB appreciation. In this paper, in the context of RMB appreciation, we analysis the reason and channel hot money inflows, and measure the scale of hot money through a new way at base of the residual method, above all we will make a conclusion about the reason that RMB appreciation accelerate hot money inflows in China. Key words: Hot money; RMB; Appreciation; Exchange rate 2010 年6 月 19 日，中国央行决定进 钱走势分析及预测将对我国经济发展十分 一步推进人民币汇率形成机制改革，增强 必要。 人民币汇率弹性。这也就意味着，人民币 升值无论从国际因素，如经济强国的施压， 1 我国热钱流量统计 还是国内因素，如购买力评价和国际收支 等角度衡量，都已是大势所趋。人民币升 1.1 已有热钱规模的测算方法统计 值对国际及国内会产生极其深远的影响， 1.1.1 “错误与遗漏项”法 以国际收支 导致人民币升值的外部压力卷土重来，在 平衡表中的错误与遗漏项表示外汇储备变 心理层面上，极有可能带来人民币升值预 动额与经常账户和资本账户之和的差值， 期的反弹。一旦国内外企业、居民和投资 主要用于定性分析。该项为正说明存在热 者再度形成人民币单边升值预期，中国国 钱流入，该项为负说明存在热钱流出，这 际收支可能再度重演2007 年与2008 年上 是用来估算热钱规模的最简单的方法。该 半年的狂飙突进，短期国际资本即热钱会 方法的产生是因为没有被官方记录的资金 汹涌而入。因此在人民币升值背景下，对 流动额，同时也由于统计上的误差、统计 热钱规模进行精确的测算，从而对未来热 资料来源不全、统计上的重复和遗漏、统 1 计时间上的提前滞后造成的。