风险投资亟待企业资本制度创新.pdfVIP

天‘府新论2001年第6期 风险投资亟待企业资本制度创新 谢商华 ，曾志清2 [摘要]现行法对出资方式的限制性规定，实收资本制的规定，把注册资本比例与股权比例等同 起来，对知识产权占注册资本比例作出最高限制性规定和按出资比例分配红利的规定等资本制度的规 定，实质上把对债权A-,N益的保护置于首要地位，而忽视对投资者利益的保护和对风险投资家、风险 企业家积极性、创造潜力的发挥，对我国风险投资发展已构成制度障碍，亟待创新企业资本制度。本 文从建立授权资本制，扩大企业出资资本形式，视注册资本比例与股权比例为两个不同的概念，无形 财产权占股权的比例允许投资者依意思自治原则协商确定，但其占资本金或注册资本比例应当加以限 制等方面论述企业资本制度的创新。 [关键词]风险投资；风险企业；企业资本制度 [中图分类号]F276．44 [文献标识码]A [文章编号2001)06 l—06 [作者]1．西南财经大学法学系博士、副教授，成都 610074；2．郫县职中校长，四川郫县 6l1730 一 、 我国现行的企业资本 风险投资机构是聚集风险资本、进行 制度对我国风险投资发展 已构 风险投资运作并以获取超额利润为目的的 组织，它是风险投资运作的载体，是连接 成制度障碍 资本、技术、管理的中介和桥梁。风险企 业就是接受风险资本投资的企业，成长主 从我国 《公司法》第24条、第80条 要依靠新技术、新理念，而不是主要依靠 规定和我国 《合伙企业法》第8条3’款、 自然的消耗和资本的投入，它的目的是应 第l2条的规定来看，我国实行的是法定资 用新技术和开拓新市场，以获得超额的赢 本制，即实收资本制。可以说，实收资本 利能力和超额的利润。…风险投资机构和风 制已成为我国风险投资发展的制度障碍。 险企业是风险投资运作的主体，与传统企 I．现行法对出资方式的限制性规定， 业相比，具有特殊性。企业资本制度理应 有碍于风险投资的发展。现行法采用列举 重视对投资者利益的保护和风险投资家、方式对出资方式作出限制性规定。譬如： 风险企业家积极性、创造潜力的发挥。 《公司法》规定股东只能用货币、实物、工 31 业产权、非专利技术、土地使用权出资。就要到位。此时，风险投资家很可能尚未 合《伙企业法》规定的合伙人出资形式较之 选择到风险投资项目，而接受风险资本的 公司法更广泛一些，规定合伙人除可以用 风险投资家又负有使风险资本增值的职责， 货币、实物、知识产权、土地使用权出资 因而，风险投资家一方面要承受风险资本 外，还可以其他任何财产权利、劳务出资。增值的压力，另一方面要承受尽早选择到 出资方式采用法定主义原则，股东、合伙 合适风险投资项 目的压力。风险企业发展 人只能以法律规定的出资方式出资，限制 的每一阶段都需要资本，但不同阶段对资 和排斥股东、合伙人以法律规定之外的形 本的需求规模不相同。按足额资本制度的 式作为出资形式，如，公司法限制股东以 要求，必然导致风险企业资本闲置，也不 版权、商誉权等无形财产权作为出资方式，能满足风险投资家出于控制风险的需要， 限制股东用在其他公司拥有的股份出资，根据风险经营项 目进展情况、发展前景、 限制股东以对其他人享有的债权出资，也 项目盈利能力和经营目标是否和能否实现 排斥股东的劳务出资和技能、技艺、管理 来决定是否继续投资及投资多少的需求。 经验、市场营销经验等智力资源作为出资 3．我国 《公司法》要求公司的注册资 方式。在风险投资机构和风险企业的经营 本不得低于法定的最低资本数额的规定， 活动中，计算机软件版权、数据库、多媒 也不利于促进风险投资发展。我国 《公司 体、网络版权等，