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场 市 票 股 市场环境月报 2009 年 9 月 29 日 复苏进程是场接力赛 境 环 场 市 ——2009 年 10 月股市发展环境展望 短期评价：☆☆☆；中长期评价：☆☆☆☆ 相关研究 主要内容： 《关注十七届四中全会——2009 年 9 月股市发展环境展望》 2009 年 8 月 31 日 中国复苏的进程犹如一场接力赛，第一阶段主要依靠政府投资的拉动，而 第二阶段需要依靠市场的力量，包括以房地产为代表的民间投资和出口。 目前中国正处于第一阶段向第二阶段过渡的关键阶段，房地产的接力棒已 经接上，但出口的接力棒还尚未接上，成为中国复苏能否顺畅的关键。 党的十七届四中全会已经胜利闭幕，会议强调了“改革创新精神”这一党 建关键词，无疑将推进中国经济和金融市场进入改革开放和改革创新并举 的新的发展阶段。尤其是本次会议对当前经济形势进行了讨论，将对一般 在 11 月份召开的中央经济工作会议定下基调。 创业板已经启动了发行程序，将在国庆节后正式挂牌上市交易，标志着创 业板的正式推出。根据我们的研究，创业板推出初期交易活跃度将较高。 从长期来看，创业板相较主板更具交易性机会，且与主板之间存在周期性 的互动关系。 表 1：股市发展环境主要因素预测（2009 年 10 月） 资金供给：资金流入缓慢 市场 证券供给：创业板正式推出 政策 市场监管：加大国庆稳维 货币政策：信贷和货币政策均趋向正常化 分析师 宏观 蒋健蓉 调控 财政政策：扶持新兴产业 jiangjr @ 其他政策：关注鼓励民间投资20 条和广交会 经济增长：关键看出口 国内 联系人 物价指数：预期2009 年 CPI 涨幅为-1% 钱康宁 经济 (8621346 企业效益：企业业绩复苏 qiankn@ 国际 世界经济：关注美国消费数据能否持续向好 环境 国际股市：有望保持稳定的格局 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司