刘惠好_第五章国际储备.pptVIP

第五章 国 际 储 备 第一节 国际储备结构 第二节 国际储备管理 第三节 我国国际储备 第一节 国际储备结构 一、国际储备与国际清偿力 1、国际储备 一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的各种形式的流动资产的总称。 具有三个特征： 流动性：变为现金的能力。 接受性：外汇市场上干预和国际清算时普遍接受。 可得性：金融当局完全有能力获得的资产。 三、国际储备构成 1、自有国际储备 黄金储备 外汇储备 本国在IMF的储备份额 本国持有的SDRs 四、国际储备的作用 缓冲器:在出现国际收支逆差时，可以维持必要的商品进口和对外支付的需要。减少国际收支逆差对国内经济的冲击。 稳定器: 政府可以利用外汇储备资金干预外汇市场，以保持外汇市场的稳定。 信用保证:外汇储备是一个国家向外借款的保证。它也是国际银行贷款时评估国家风险的重要指标之一。 五、多元化国际储备体系的特点 外汇储备多元化及美元的主导地位 黄金作为储备资产的作用明显减弱 国际金融市场发展对外汇储备增长的影响明显增强 国际储备分配不合理 多元化储备体系的利弊 二、规模管理 1、影响一国国际储备的基本因素 国民经济发展规模和速度 国际收支动态均衡状态 对外贸易和经济开放程度 政府干预外汇市场的手段 利用国际融资的能力 国际协调 2、适度国际储备的含义 最适度国际储备量：一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。 过多： 机会成本 本币升值的压力 汇率风险 过少：可能出现国际支付危机，难以应对突发事件 （3） 上下线区间分析法 根据本国经济发展周期的不同阶段，满足最大和最小进口额所需的外汇储备量，来确定适度的外汇储备规模。 （4） 回归分析法 以国际储备为因变量，以国际收支变动量、国内货币供应量、国民收入、持有储备的机会成本、 进口水平等影响国际储备的因素为自变量，测算一国的适度国际储备规模。 4、国际储备不足的标志 国际货币基金组织采用了几个客观标志来反映储备不足： 国内利率太高；为限制资本外流，吸引外资流入加强国家交易的限制；为减少外汇的消耗，控制国际贸易和资本流动。 把积累储备作为经济政策的首要目标；因储备不足而采取的措施。 持续的汇率不稳定；储备不足必然引起汇率波动，持续的波动反映一国进行内部平衡与外部平衡调节的失败。 储备增加额的构成。来自出口创汇的储备下降，信用安排的储备上升。 三、国际储备结构管理 国际储备资产的结构管理： 黄金储备与外汇储备的结构管理 外汇储备的币种管理 外汇储备资产形式的管理 国际储备资产结构管理的基本原则： 安全性 流动性 盈利性 第三节 我国的国际储备 一、我国国际储备的构成与特点 1、国际储备构成 国际储备由黄金、外汇、在基金组织的储备头寸和特别提款权组成。 从黄金储备看，1981年我国确定从国家黄金库存中划出400吨，约1267万盎司。 特别提款权和储备头寸1994年为12.94亿美元， 2001年为83亿美元 。 外汇储备 2、国际储备特点 黄金储备保持稳定 特别提款权和储备头寸占比小 外汇储备增长快 1979-1984年，外汇储备稳步增长阶段； 1985-1989年，外汇储备剧烈波动阶段； 1990-至今，外汇储备超常增长时期。 二、我国国际储备的规模管理 1、关于外汇储备适度规模水平的争论 2、确定外汇储备适度规模应考虑的因素 国内经济发展状况 外部经济活动的未来预期 应对突发事件的反映速度 调节外汇储备的能力 人民币自由兑换 3、我国外汇储备规模形成的特殊性 三、结构管理 1、外汇储备多元化管理 确定国家外汇储备资产中的币种安排 2、投资管理 确定国家外汇储备资产投资组合中的地区分布、期限搭配、工具选择等 * * 2、国际清偿能力 一国货币当局干预外汇市场的总体水平。 国际清偿能力=自有储备+借入储备 自有储备：包括货币性黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权四种形式； 借入储备：一国向外借款的能力。 1、 　　 二、国际储备来源 从一国来看，国际储备的来源渠道有： 经常项目顺差 中央银行在市场购进黄金 中央银行干预外汇市场时购进的可兑换货币 一国政府或中央银行对外借款净额 国际货币基金组织分配的特别提款权 2、借入储备 借入储备资产主要包括： 备用信贷 借款总安排 互惠信贷协议 本国商业银行对外短期可兑换货币资产 第二节 国际储备管理 一 、国际储备管理概念 一国政府及货币当局根据本国国际收支状况和经济发展的需要，对一定时期国际储备规模、结构及储备资产运用进行