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1 期货研究 第 页 8/19/10 【特别关注】 玉米抛储锐减疑云 【开利综合报道】在新一轮的玉米政策性抛储中，国家储备玉米的抛售数量 从之前的每次100万吨左右，锐减至此次的40万吨。在俄罗斯暂停谷物出口、 国际粮食价格疯涨的背景下，这一看似与市场趋势有悖的行为，引发了市场对国 家玉米储备告急的猜测。坊间更传言称，国储玉米的抛售近期或将完全暂停。 一名接近中国储备粮管理总公司的人士透露，中储粮手中的临时储备玉米在 6月左右已经消耗殆尽，6月后玉米的抛储实际上是以中央储备玉米为主。中央 玉米储备最初定位为备荒备战，其储备数量一直不为外界所知，仅在市场运行异 常的情况下才会出库抛售。实际上，今年5、6月以来，有关部门一直在摸查玉 米的囤积情况，上述人士分析，决策层的预判是，即使调减了抛储量，当前玉米 的社会库存也足以支撑市场平稳态势，直到10月后的新粮大量上市。 抛储锐减 郑州国家粮食交易中心玉米研究员邱烈金表示，自去年7月至今的若干次抛 售后，国家的临时储备玉米已基本耗尽，6月初开始动用中央储备玉米入市。今 年以来，国储玉米成交量约1800万吨。“应对灾害、战争等重大事件的中央储备 玉米，不可能以每周100万吨的规模长期抛售下去。”邱说，中央储备玉米作为 一种战略储备，国家需要控制其抛售节奏。政府出手调控农产品市场以来，市场 的恐慌情绪已经平复，玉米的涨势也已经被抑制住，5月末至今国内玉米价格一 直维持高位震荡。“市场的稳定，是政府敢于调减抛储数量的前提之一。”前述接 近中储粮的人士说。 抛储调减的另一个原因在于，10月份后，新玉米将大量上市，目前的分析 也普遍预测新年度的玉米丰收在即。上述人士说，按照惯例，新玉米上市前的2 个月，手中囤有玉米的贸易商们会加紧出货，而玉米的加工企业们即便原料有缺 口，也宁可压减产量，挨到较为便宜的新玉米全面上市后再启动采购。“由于市 场早前普遍判断今年的玉米价格会上涨，大中型的玉米加工企业手中实际上有一 定数量的玉米囤积。”上述人士说，据他了解的情况，加工企业手中的玉米库存， 实际上要高于往年同期。 抛储调减的同时，抑制游资炒作玉米的政策力度并未减弱。8月16日，国 家粮食交易中心再度修改了国家临储玉米竞价销售的细则，对参与国储玉米竞拍 的企业资质重新限定，除了重申酒精、淀粉等深加工企业、贸易商不得参与竞拍 外，还对参与竞拍企业的购买数量做了限制。 开利财经 开利财经 开开利利财财经经 2 期货研究 第 页 8/19/10 进口猛增 调减抛储量究竟会不会触发玉米价格的再度上涨？前述接近中储粮人士预 计，政策的调控将是试探性的调整，一旦玉米价格出现明显波动，下一期的抛储 数量可能会恢复到100万吨。实际上，政策调整的时间点还是颇有争议。近期， 包括小麦、玉米在内的国际粮价正快速上涨，虽然官方口径认定国际粮价价格的 上涨不会冲击国内市场，因为两个市场的关联性并不大，但是，受访的数位分析 人士还是指出，小麦、玉米的涨价会带动豆粕、大豆价格的上扬，而中国的大豆 进口依赖程度超过70%，国际粮价的上涨可能会通过这样的链条传导至国内。 而对于这一年度玉米价格大幅上涨的原因一直存有争议，究竟是供求的不平 衡所致，还是游资炒作所致？事实上，2009年度/2010年度的玉米产量就未能形 成共识，官方口径断定产量在1.6亿吨以上，而跨国粮商在中国调研后称该年度 产量仅仅在1.45亿-1.5亿吨，美国农业部的数据也是锁定在1.5亿吨