一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其理论含义....docVIP

一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其理论含义——兼评张维迎、周其仁及崔之元的一些观点 杨瑞龙　周业安 一、导　论 企业治理结构本质上就是一个关于企业所有权安排的契约。但在探讨这一特殊契约的经济内涵时，经济学界存在着很大的分岐。尤其是在如何看待美国二十九个州的公司法变革时，张维迎博士(1996)、周其仁博士(1996)及崔之元博士(1996)就公司法要求经理为公司的“利益相关者”服务，而不仅仅为股东服务是否突破了私有制逻辑，以及从人力资本的产权特征能否推导出“资本雇佣劳动”是企业合约的永恒内容等问题展开了争论(以下分别简称张文、周文、崔文)。这种争论至少表明既有的理论逻辑不能完全解释已变化了的现实。应根据现实发展不断修正理论，以便在一个更完善的分析框架内逻辑一致地解释与预示现实的发展变化。 其实早在80年代初，以弗里曼为代表的一些经济学家和管理学家从公司战略管理、企业伦理等角度，对企业治理结构的主体作了较详细的表述，并经验地研究了利益相关者现象。自80年代末以来，美国二十九个州相继修改了公司法，从法律上明确了公司对利益相关者的责任和义务。令人遗憾的是，有关利益相关者的分析主要是描述性的和工具主义的，规范的分析还有很大不足(ＤｏｎａｌｄｓｏｎａｎｄＰｒｅｓｔｏｎ，1995)，从而难免把利益相关者现象与主流企业理论的逻辑对立起来，产生逻辑上的混乱(崔文便是一例)。我们认为，发生