企业兼并理论和实务 第五章.pptVIP

第五章 公司并购风险分析 第一节 公司并购过程中宏观环境风险分析 宏观经济环境风险 行业风险 市场风险 政策及法律风险 体制风险 社会文化环境风险 第二节 公司并购过程中资产与财务风险分析 并购公司的财务风险 当公司实施并购行为时，为了取得目标公司的控制权，并购方必须向目标公司的股东支付某种形式的代价。 无论采取何种支付手段或融资方式，都可能使得并购公司的资产流动性或资本结构发生变化，从而使并购公司面临相应的财务风险 。 目标公司资产和财务风险 1、目标公司的关联交易 2、目标公司的会计处理方法 3、涉及目标公司资产安全性的或有事项 4、目标公司人力资本的不确定性 5、签署并购合同后至交割前，目标公司资产财务状况的不确定性 6、并购交易的标的物存在瑕疵 第三节 目标公司反并购风险分析 目标公司所可能采取的防御和反击手段有多种，其目的就是降低目标公司对于并购公司的价值和吸引力，增加并购公司实施并购行为的成本，提高并购公司并购目标公司的难度，以最终达到迫使并购公司主动放弃并购计划或导致并购失败的目的。 公司并购过程中所可能面临的反并购风险主要有三类： 目标公司采取的管理策略所形成的反并购风险 1、? 绝对多数条款 2、? 公平价格条款 3、? 分期分类董事会条款 目标公司采取的财务策略所形成的反并购风险 1、对目标公司进行资产重组 2、对因并购而发生的被并购公司员工离职给予高额补偿 股份交易或股权安排所形成的反并购风险 帕克曼防御所形成的反并购风险 * * 第五章 公司并购风险分析 1、维持控股地位或关联方持股 2、管理层收购或员工持股 4、股份回购 3、白衣骑士(white knight)防御 5、毒丸(poison pill)防御