金融理论和实务-贾玉革-2010版.ppt

第四章 汇率与汇率制度;第一节 外汇与汇率;我国经修订后重新颁布的《中华人民共和国外汇管理条例》中，将外汇定义为：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞、外币支付凭证或者支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。;（一）广义的外汇主要包括： 1、外币现钞，包括纸币和铸币； 2、外国支付工具，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； 3、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 4、其他外汇资产，包括在国外的各种投资收益、各种外汇收款及利息收入，在IMF的储备头寸，国际结算中发生的各种外汇应收款项，国际金融市场借款，国际金融组织借款等。 。;2.外汇的种类 1）按能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇。 自由外汇：是指无需货币发???国货币管理当局批准，就可以随时自由兑换成其他国家的货币或者向第三国办理支付的外汇。 在国际结算中广泛使用，在国际上得到偿付并可以自由兑换其他国家货币的外汇。发行这些货币的国家对外汇管制和掌握较松，有的甚至基本上取消了外汇管制，有些国家则实行严格的外汇管制，本国货币不能自由兑换成国际通用的外币，并规定本国货币不能携出入国境。世界上有50多种货币是可自由兑换货币，其中主要有美元、英镑、日元、港币、瑞士法郎、新加坡元、加拿大元、澳大利亚元、欧元、新西兰元等货币，以及用这些货币表示的汇票、支票、股票。债券等支付凭证和信用凭证，均为自由外汇。 非自由外汇：是指不经货币发行国货币管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。 ;2）按交割期限的不同，外汇可划分为即期外汇和远期外汇。 即期外汇：又称现汇，是指在外汇买卖成交后2个营业日内进行交割的外汇。 即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。即期外汇市场交易通常在当日或两个营业日内交割，一般在成交后的第二个营业日内进行交割，如伦敦、纽约、巴黎等市场。在中国香港市场，港元兑美元的即期交易是在当天交割，港元兑日元、新加坡元、澳元等则在次日交割，除此之外的其他货币则在第三天即成交后的第二个营业日交割。 ;;远期外汇：是指按远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。 在出口商以短期信贷方式出卖商品，进口商以延期付款方式买进商品的情况下，从成交到结算这一其间对他们来讲都存在着一定的外汇风险。因汇率的波动或上（下）浮动，出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口商的本币支付可能比预期的数额增加。 　　在国际贸易实务中， 为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立卖出远期外汇的合同，一定时期以后，按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下 跌，在经济上遭受损失；有远期外汇支出的进口商也可与银行签定买入远期外汇合同， 一定时期以后，按签约时规定的价格向银行购入，从而防止汇率上涨而增加成本负担。此外，由于远期外汇买卖的存在，也便于有远期外汇收支的出、进口商核算其出、进口商的成本，确定销售价格，事先计算利润盈亏。 ;二 汇率;直接标价法;直接标价法的特点;;间接标价法;例如，在伦敦外汇市场上，英镑对美元的汇率为： 月初：GBP1= USD1.8796 月末：GBP1= USD1.8713 说明英镑汇率下跌，美元汇率上升。 又如，在法兰克福外汇市场上，欧元对美元的汇率为： 月初：€1.00 = USD1.2980 月末： €1.00 = USD1.3012 说明欧元汇率上升，美元汇率下跌。 ;间接标价法的特点;2.汇率的种类 ;套算汇率：是根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率。 套算汇率的计算方法(1) 同边相乘法，它适用于两种基准汇率采用不同标价法的情况。 ;套算汇率的计算方法;2）按照外汇交易的清算交割时间划分，汇率分为即期汇率和远期汇率。;远期差价;3）按照银行买卖外汇的不同划分，汇率分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。 买入汇率,又称买入价，是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率，又称卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均数是中间汇率。 ;外汇银行所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值较大。在直接标价法下，较小的数值为银行买入外汇的汇率，较大的数值为银行卖出外汇的汇率；而在间接标价法下，情况正相反，即较小数值为银行卖出外汇时的汇率，较大数值为银行买入外汇时的汇率。 例如，某工作日巴黎外汇市场和伦敦外汇市