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第七章 衍生证券投资分析  第一节 远期合约的投资分析 一、远期合约的定义 远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position） 如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。 二、远期合约的由来和优缺点 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。 优点:灵活性较大。 缺点： ——无统一的市场价格，市场效率较低； ——合约的流动性较差； ——履约没有保证，合约的违约风险较高。 三、远期合约的价格与价值 我们把使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格（Forward Price）。 远期价格与远期合约在实际交易中形成的实际价格（即双方签约时所确定的交割价格）并一定相等。但是，一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利（Arbitrage）机会。 远期价值是指远期合约本身的价值， 随现货价格的变化而变化。 四、远期合约的定价 1.无收益资产远期合约的定价 无收益资产是指在到期日前不产生现金流的资产，如贴现债券。 基本思路：构建两种投资组合，让其终值相等