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经纬纺织机械股份有限公司 2012年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D【2011】771号 中期票据信用等级：AA+ 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：经纬纺织机械股份有限公司 注册总额：12亿元 本期发债额度：12亿元 本期票据期限：5年 担保方式：连带责任保证 担保单位：中国恒天集团有限公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 135.05 113.40 68.17 60.11 所有者权益 55.27 43.19 29.23 30.72 营业收入 82.98 72.87 35.71 37.08 利润总额 13.85 6.69 -0.85 0.50 经营性净现金流 13.61 10.47 3.22 0.41 资产负债率（%） 59.07 61.92 57.12 48.89 债务资本比率（%） 30.58 31.50 32.19 29.74 毛利率（%） 41.27 24.49 8.61 11.98 总资产报酬率（%） 10.79 6.60 -0.37 1.52 净资产收益率（%） 19.10 11.82 -3.82 0.90 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 18.99 13.17 5.35 0.70 经营性净现金流/总负债（%） 18.14 19.18 9.42 1.29 注：2011年9月财务数据未审计。 分 析 员：赵娜 冯晓川 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 经纬纺织机械股份有限公司（以下简称“经纬纺机”或“公司”）主要从事纺织机械及信托业务。评级结果反映了我国纺机行业全面复苏、公司是国内纺机行业的龙头企业、具有自主创新能力钢铁价格波动对纺机影响较大随着世界经济的逐渐以及政策效果的不断显现有自主创新能力钢铁价格波动对纺机影响较大 发债主体 经纬纺机成立1995年815日中国纺织机械集团有限公司以下简称中纺机集团股本数量为22,000万股国有法人股。1996年2月，公司发行18,080万股H股并在香港联合交易所上市。1996年11月，经中国证券监督管理委员会批准公司发行2,300万股A股2000年5月，公司增发18,000万股A股。60,380万股。公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 公司主要从事纺织机械和信托等业务，主要产品为棉纺织全流程设备，目前具有年产各类纺织机械设备近3万台套、纺织机械专件及配件近3,000万套（件）的生产能力。2010年8月完成收购中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”）后，公司业务范围拓展到信托投资领域。 截至2011年9月底，公司拥有分公司3家，直属控股子公司27家，二级控股子公司4家，主要参股公司9家。 截至2010年末，公司总资产1,134,046万元，总负债702,194万元，所有者权益431,852万元，其中少数股东权益125,439万元，资产负债率为61.92%。2010年公司实现营业收入728,723万元，利润总额66,859万元，净利润51,049万元，经营性净现金流104,676万元。 根据公司提供的未经审计的2011年前三季度财务报表，截至2011年9月末，公司总资产1,350,534万元，总负债797,824万元，所有者权益552,710万元，其中少数股东权益204,212万元，资产负债率为59.07%。2011年1～9月公司实现营业收入829,769万元，利润总额138,502万元，净利润105,555万元，经营性净现金流136,066万元。 发债情况 本期票据概况 本期票据是公司面向银行间债券市场发行的中期票据，发行金额为12亿元人民币，发行期限为5年，票据面值100元人民币，通过簿记建档、集中配售方式在全国银行间债券市场发行10亿元将用于偿还公司本部现有银行贷款，以降低银行贷款规模，提高直接融资比例，使公司一定程度上摆脱主要依赖银行短期融资的局面，改善并优化公司融资结构，其余2亿元用于归还公司到期票据。 经营与竞争 公司 2010年 2009年 2008年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营业收入合计 829,769 100.00 728,723 100.00 357,147 100.00 370,790 100.00 纺织机械 499,269 60.17 532,069 73.01 284,763 79.73 286,133 77.17 房地产 - - 24,285 3.33 28,053 7.85 31,257 8.43