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盘锦建设投资有限责任公司 2012年度公司债券信用评级报告 大公报D【2011】145号 公司债券信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：盘锦建设投资有限责任公司 发债规模：15亿元 债券期限：7年（附本金提前偿还条款） 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010 2009 2008 总资产 302.16 152.57 65.91 所有者权益 185.61 67.59 44.25 主营业务收入 6.41 0.01 0.02 利润总额 0.93 7.40 3.32 经营性净现金流 3.31 5.91 1.83 资产负债率（%） 38.57 55.70 32.87 债务资本比率（%） 31.82 52.52 28.07 主营业务毛利率（%） 13.68 73.24 81.04 总资产报酬率（%） 0.33 4.86 5.04 净资产收益率（%） 0.50 10.94 7.51 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 0.65 1.51 2.00 经营性净现金流/总负债（%） 3.29 11.09 11.59 注：公司财务报表按旧准则编制。 分 析 员：赵睿 李建革 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 盘锦建设投资有限责任公司（以下简称“盘锦建投”或“公司”）主要从事盘锦市城市基础设施建设相关国有资产 主要优势/机遇 ·盘锦市是辽宁省沿海重点发展区域之一，经济发展增速居省内上游水平，接续产业的发展为盘锦资源型城市转型、发展地方经济奠定了基础，推动了重点项目和城市基础设施的建设； ·盘锦市财政收入增长较快，上级财政支持力度较大，资源税改革等政策实施有助于提高盘锦市财政收入增长能力； ·公司是盘锦市重点项目和城市基础设施的建设主体，在城市基础设施建设领域地位不断增强，得到地方政府有力支持。 主要风险/挑战 ·盘锦市财政收入对单一产业的依赖程度较高，原油价格的变动影响其财政收入的稳定增长； ·公司负债中有息负债占比较大，负债总额呈现上升趋势，债务规模的扩张和利息支出的增加将影响公司对债务的保障能力。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年十二月二十六日 发债主体 盘锦建投成立于2001年4月，是经盘锦市人民政府（以下简称“市政府”）盘政【2000】37号文件批准，由市政府投资5,000万元设立的国有独资有限责任公司。2006年6月，经市政府盘政【2006】61号文件批复，市政府划拨土地使用权增加公司注册资本25,000万元。截至2010年末，公司注册资本为30,000万元，全资及控股子公司4家、拥有20%以上至50%以下权益性资本的联营公司2家。 表1 截至2010年末公司参控股企业明细表（单位：%、万元） 公司名称 权益占比 注册资本 盘锦市市政排水管理有限公司 100.00 2,000 盘锦广汇房地产开发有限公司 100.00 11,400 盘锦市中小企业发展投资有限公司 100.00 500 盘锦鑫汇隆经贸有限公司 100.00 100 盘锦鑫汇隆信用担保投资有限公司 41.66 2,500 盘锦热电有限责任公司 28.54 6,943 数据来源：根据公司提供的资料整理 公司的经营范围：投资经营性基础设施建设项目、公益性建设项目和产业结构调整建设项目、受政府委托经营国有资产、受政府委托或社会经济组织委托代理投资；开展投资咨询服务、代理经营；土地整理和储备。公司全资子公司盘锦广汇房地产开发有限公司（以下简称“广汇房产”）承担其主要建设项目，其全资子公司盘锦市中小企业发展投资有限公司是盘锦市承接国家开发银行股份有限公司（以下简称“国开行”）中小企业贷款的融资主体。 截至2010年末，公司总资产302.16亿元，负债总额116.55亿元，所有者权益合计185.61亿元，资产负债率38.57%。2010年公司实现主营业务收入6.41亿元，利润总额0.93亿元，经营性净现金流3.31亿元。 发债情况 本期债券概况 本期债券拟发行总额15亿元人民币，债券期限为7年，采用固定利率，单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。本期债券设置本金提前偿付条款，即在本期债券存续期的第3～7年末每年按照债券发行总额20%的比例等额偿还债券本金。本期债券面值100元，平价发行。本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行和通过上海证券交易所发行。本期债券承销方式为承销团余额包销。 募集资金用途 本期债券募集资金为15亿元，募集资金将全部用于盘锦市国有垦区危房改造二期项目以及盘锦辽滨沿海经