西北大学经济管理学院MBA 《会计学 》教学内容_16397.pptVIP

第四章 项目投资 第一节 项目投资概述 ?一、投资的概念 投资：投资主体将财力投放于一定的对象，期望在未来获取收益的经济行为。 ??二、项目计算期的构成和资金投入 1、项目计算期的构成（从投资建设开设到最终清理结束） ?? 2、资金投入  ?三、现金流量 （由一个投资项目引起的，在未来一定其间内所发生的现金流入和流出的数量，就是现金流量）金投入 四、影响现金流量的主要因素 （一）正确区分相关成本和非相关成本 相关成本：与特定投资决策有关的成本 非相关成本：与特定投资决策无关的成本 举例：研究甲产品，投资10万元，失败；乙产品，又投资5万元，成功。 因此在研究乙产品的成本时，15万元属于乙产品的相关成本，研究甲产品的10万元，尽管已经支出，但与企业未来的总现金流量没有关系，属于非相关成本。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，可能一个有利的方案会变得不利，从而导致决策失误。 第二节 项目投资决策评价指标及其计算 ?本节讲了5种投资项目的分析方法，分两大类 贴现法：考虑货币时间价值（净现值法、现值指数法、内含报酬率 NPV IRR 非贴现法：未来考虑货币时间价值（投资报酬率法、投资回收期法） 一、贴现法 （一）净现值法（NPV） 1、净现值：特定投资项目的经营期现金净流量的现值与建设期现金净流量现值的差额。 2、决策标准 5、计算步骤 ①确定项目的计算期并计算每年的现金净流量。 ②计算经营期现金净流量的现值和建设期现金净流量的现值。 ③求差额，计算净现值＝经营期—建设期。 例：某企业拟建一项目固定资产，需投资100万元，据直线法计提折旧，使用寿命10年，报废时有10万元的残值，预计投产后，每年可获利10万元，假定折现率为10% ①100万元于建设起点一次投入，建设期0年，求NPV ②100万元于建设期的期初和期末各投入50万元，建设期为1年，求NPV ②问 （二）现值指数法(净现值率法) （三）内含报酬率法(IRR) 1、内含报酬率：经营期现金净流量现值与建设期现金净流量的现值相等时的折现率，即NPV=0时的折现率。 2、计算类型 第一种：全部投资均于建设起点一次投入，建设期为0，且投产后，每年的现金净流量相等。 例：某投资项目在建设起点一次性投入90000元，当年完工并投产，经营期为3年，每年可获现金净流量为40000元，计算出投资项目的内含报酬率。 第二种 全部投资均于建设起点一次投入,建设期为0,切投产后,每年的现金净流量不相等. 计算方法：逐次测试法与内差法相结合 计算步骤：①先自行设定一个折现率r，计算项目NPV ②若NPV＝0，说明IRR＝r，计算完成 若NPV＞0，说明IRR＞r ，提高r ，继续测试 若NPV＜0，说明IRR＜r ，降低r ，继续测试 经过有限次的测试，可利用最为接近0的两个净现值（一个是正值，一个是负值）及相应的折现率假定是Rm,Rm+1,再应用内插法计算近似的内含报酬率。 例：某投资项目在建设起点一次性投入100000元，当年完工并投产，经营期为3年，每年可获现金净流量分别为30000元，40000元和60000元，计算投资项目的内含报酬率。 二、非贴现法 （一）投资报酬率法 投资报酬率＝ 决策标准：课本154页，多个方案比较，投资报酬率越高越好。 优缺点：课本155页，低于无风险投资报酬率的方案为不可行方案。 例：课本154页 优点：说明投资方案的收益水平。 （二）投资回收期法 投资回收期：由投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间。 例1、 例2、 * * 目的要求：学完本章，要求学生能够掌握项目投资的概念以及项目投资的5种评估方法，力求在实践生活中能够熟练地运用这5种投资决策方法，从而给个人理财或公司理财带来投资收益。 主要内容：掌握完整工业项目投资现金流量的内容；现金净流量的计算以及四个假设条件。 教学重点：净现值法、内含报酬率法、投资回收期法。 教学难点：内含报酬率法。 获取收益 承担义务 1、目的 降低风险 2、分类 项目投资 证券投资（第五章） 其他投资 按投资的内容分 新建项目投资 更新改造投资 （从新建项目基础上进行更新） 单纯固定资产投资 完整工业项目投资 建设期 生产经营期 0 建设起点 s 投产日 n 终结点 投资建设开始（记作第0年）称建设起点 清理结束这1年（记作第n年）称终结点 企业不会从第0年就能生产产品，从第0年到第s年，才能开始生产经营产品，第s年称投产日，s≥0； 从第0年到第s年