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住房抵押贷款证券SPV法律地位的明确
增加行使别除权的可行性是和破产程序的改进联系在一起的。中国的破产人主体多为国有企业，而最大的债权人是国有商业银行，所以破产法律行使过程中会遇到许多法律上无法预见的障碍。例如，国有企业破产的拍卖收入首先用于安置企业职工的政策规定，会导致银行的住房抵押贷款得不到清偿。这种政策安排，使得别除权的行使不但没有脱离破产程序，而且清偿程序还安排在职工安置费用之后。
在证券化交易结构安排中，SPV必须被远离原始权益人的破产风险(Bank-ruptcy Remote)。SPV这个实体可以是信托公司，也可以是合伙制企业。具体采取何种形式，将由发行成本和是否获得评级机构的评级确认为准，关键是能够做到“破产隔离”。但中国法律中可以依照成立SPV的方式很少，而且可行性很差，因此需要单独立法对SPV的法律地位、业务范围和各项政策加以明确。
第一，SPV的业务只局限于特定的资产支持证券交易，以及相关业务。
第二，SPV不应该在发行资产支持证券之外还有其他债务，除非:①该债务与资产支持证券的评级相同;②该债务在证券之后受偿，并且在破产程序中不构成对SPV的可强制执行要求;③该债务只有在现金流量超过向证券支付的数额之后才获得支付，在现金流量不足以支付该债务时，债权人对SPV没有追索权。
第三，SPV被禁止与其他实体合并或者兼并，除非合并之后的实体也同样符合这些要求。
第四，如果没有独立董事的赞成，SPV不会:①提出破产清算申请或者其他会引起破产程序的申请;②解散、清算、合并、兼并、出售全部或者大部分的资产;③从事任何其他业务;④修改其章程。
北京恒盛大成投资担保有限公司
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