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上海黄金交易所T+D基本知识介绍 黄金交易资料 一、上海黄金交易所简介 1. 交易所简介：上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的，不以盈利为目的，实行自律性的法人。 交易所实行会员制组织形式，接受中国人民银行的领导和监管。 2. 交易所会员分类： 金融类会员：可进行自营和代理业务及央行批准的其它业务。 综合类会员：可进行自营和代理业务。 自营类会员：可进行自营业务。 个人参与黄金交易必须通过会员单位，上海黄金交易所不接受个人客户的交易申请。 3. 交易时间：夜间：21：00—2：30 （夜市交易时间段，基本上覆盖了世界上大多数黄金交易所的交易时间，因此是市场最为活跃的时间。目前周五无夜市。） 上午：9：00—11：30 下午：13：30—15：30 4. 交易方式：交易按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价、撮合成交的方式进行。 5. 交易价格的特点： （1）国内金价与国际金价接轨 （2）价差幅度呈缩小趋势 （3）价差方向受国际市场价格趋势和国内现货供求影响 （4）价格弹性小于国际弹性（07年上海金交所黄金价和国际价格均差0.2元/克，国内价与国际价最大差价为23美元/盎司，若完全放开市场，则会出现跨市对冲套利。 二、上海黄金交易所交易品种介绍 1. 市场与合约： （1）现货市场：Au99.99、Au99.95、Au100g、Au50g、PT99.95 （2）中短期市场：Au(T+5) 、Ag99.9 （3）延期市场：Au(T+D) 、Ag(T+D) 、Au(T+N1) 、Au(T+N2) 因为作为一般的客户，考虑现货和中短期市场的不多，因此我们主要介绍上海黄金交易所的延期市场产品，尤其是Au(T+D)。 2. 现货延期交收业务：以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。 （注：延期补偿费机制的引入，使市场不会象期货市场那样出现逼仓现象，使客户造成损失。延期补偿费每天为万分之二。） 延期交收的作用： （1）在目前实盘交易的基础上，活跃交易，提高交易效率。 （2）采用保证金交易方式降低交易成本。 （3）流动性增大，有利于提高市场成交率。 （4）风险的有效释放，避免风险累积。 3. 延期交收交易中的一些概念： （1）集合竞价：提高开盘后的交易效率，减少开盘价的非正常波动。集合竞价在每个交易日开盘前10分钟内进行，其中前9分钟为买卖指令的申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价未成交申报单自动参与竞价交易。 （2）保证金交易：在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额10%的资金。 作用： ①在保证交易安全的前提下，尽量降低资金占用； ②提供了卖空机制，在交易过程中，给套期保值者与投资者非常大的灵活性； ③提供了杠杆机制，提高了收益率。 （3） 持仓概念：持仓是在未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为一旦成交，马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期交易业务中，不立即进行交割，因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。 多头持仓：表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。 空头持仓：表示未来要付出黄金实物，得到资金。 可以持有多头持仓，或者空头持仓；也可以同时持有多头持仓与空头持仓。 延期费一天万分之二（合约金的万分之二，非保证金的万分之二） （4）报价操作：报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。 1、买开仓 2、卖平仓 （多头） 3、卖开仓 4、买平仓 （空头） （5）延期补偿费：是市场多空持仓中的某一方为顺延实物交收义务向另一方支付的费用。 延期补偿费的支付方向由交收申报数量对比决定。 当交货申报小于收货申报时，空头持仓向多头持仓支付延期补偿费； 当交货申报大于收货申报时，多头持仓向空头持仓支付延期补偿费；当交货申报等于收货申报时，不发生延期补偿费支付。 三、风险管理（延期交易风险管理办法） 1. 保证金制度和涨跌停板制度。 保证金10%，涨跌停7%，交易所可随市场交易情况适时调整。 2. 限仓制度。 会员最大持仓量不得大于交易所规定的最大额度。 3. 大户报告制度。 会员持仓达到持仓限度的80%时，需要向交易所报告持仓情况和资金情况。 4. 每日无负债逐日盯市的清算制度。 交易所根据每天结算价对会员持仓进行清算，当场划转盈亏，分散累计的价格风险。 5. 强行平仓制度。