ch12 开放经济中的总需求.pptVIP

问题与思考 ? ?? 材料：为了遏制1930年代以来最为严峻的全球性金融危机,美国、欧元区、英国、瑞士、加拿大和瑞典的央行周三均宣布降息0.5个百分点,中国央行宣布降息0.27个百分点. 同一个世界，同一刻降息。受金融风暴威胁的国家史无前例的联合起来… 　 10月8日晚（2008）央行发布准备金率、利率双降决定：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9 日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。与此同时国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。 1. Mundell-Fleming 模型 ● 关键假设：资本完全流动的小型开放经济 在小型开放经济中，国际资本流动迅速，调整国内利率与世界利率平衡。 r = r* ● 产品市场均衡——IS* 曲线 ● LM*曲线：货币市场均衡 ● Mundell-Fleming 模型均衡 2. 浮动汇率下的小型开放经济 在 浮动汇率下, e 可随着经济条件变化而波动. ● 浮动汇率下的财政政策 任一给定的 e, 扩张的财政政策使 Y 上升，从而使 IS* 向右移. 财政政策的教训 在完全资本流动的小型开放经济中, 财政政策对实际GDP完全没有影响. 封闭经济: 财政政策通过抬高利率而挤出投资. 小型开放经济: 财政政策通过汇率上升而挤出净出口. ● 浮动汇率下的货币政策 货币政策的教训 货币政策通过影响一个（或多个）总需求要素来影响产出: 封闭经济: ?M ? ?r ? ?I ? ?Y 小型开放经济: ?M ? ?e ? ?NX ? ?Y ● 浮动汇率下的贸易政策 贸易政策的教训 进口限制不能减少贸易赤字 3. 固定汇率下的小型开放经济 在固定汇率下, 一国中央银行随时准备以事前确定的汇率买、卖外汇. 问题与思考 ? ?? 材料一：“兄妹三人不停地买进美元、欧元等外汇，然后不停地卖出，七年倒卖外汇高达14亿元。今年5月15日，经过南京警方历时11个月的循线追踪，伴随着以沙珑、沙桦、邹军三名“家族”式倒卖外汇犯罪嫌疑人的落网，江苏省首起地下钱庄案告破。6月22日，三人被南京警方执行逮捕。” ● 固定汇率下的财政政策 ● 固定汇率下的货币政策 ● 固定汇率下的贸易政策 M-F: 政策效应总结 4. 利率差别 ● r 与 r* 不相等，有两个原因 国家风险:  是指由于政治或经济骚动引起的债务人违约拖欠借款的 风险. 汇率预期: 一国的汇率预期下降, 此时债务人必须支付更多的利息来 补偿预期货币贬值给债权人带来的损失. ● M-F 模型中的利息差别 其中 ? 是风险贴水. 替代IS* 和 LM* 方程中的 r： ● ? 增高的影响 IS* 左移, 因为： ? ? ? ?r ? ?I ● 为什么收入可能不会增加？ 中央银行试图通过减少货币供给来阻止货币贬值 5. 浮动 vs. 固定汇率 ● 浮动汇率的争辩: 允许货币政策用于其他目的 (稳定增长, 低通货膨胀) ● 固定汇率的争辩: 避免了不确定性和波动, 使国际贸易更加容易进行 是防止一国过量货币供给和超速通货膨胀的一种方法 问题与思考 ? ?? 材料：奥巴马政府的财长提名人盖特纳22日指责中国操纵汇率，称将敦促中国在设定人民币汇率方面让市场机制发挥更大的作用。不过就在盖特纳此番言论发表后不久，外汇市场就出现了美国国债被大量抛售的局面。 据法新社报道，盖特纳22日在回答参议院金融委员会书面质询时表示，“在大量经济学家的结论支持下，总统奥巴马相信中国正操控汇率。”他还说：“奥巴马承诺，作为总统，他将积极使用所有外交途径，寻求改变中国的汇率政策。” 据路透社报道，在盖特纳说出这些话后，美国国债的价格开始下滑。另据日本共同社报道，也是在盖特纳指责中国操纵汇率之后，外汇市场立刻出现了美国国债被大量抛售的场面。报道还称，这让人联想到，如果美国新一届政府在货币问题上对中国施展强硬外交，中国很可能会用抛售美国国债予以还击。 针对盖特纳此番言论，英国《泰晤士报》23日发表评论说，奥巴马政府候任财长盖特纳指责中国操作汇率的举动将被证明是“危险的策略”，并可能使两国关系受损。《泰晤士报》称，盖特纳的举动令市场感到“惊