论全球金融危机下香港联系汇率制度的思考.docVIP

目录 目录…………………………………………………………1 题目…………………………………………………………2 摘要…………………………………………………………2 正文…………………………………………………………3 一.香港联系汇率的简介…………………………………...3 二.香港汇率制度的演变过程……………………………...3 三.香港联系汇率制度的运行机制………………………....5 四. 香港联系汇率制度的利弊分析………………………..7 五.香港联系汇率制度的主要争议………………………….9 六.结论……………………………………………………….11 七.政策建议…………………………………………………..12 参考文献……………………………………………………...14 对全球金融危机下香港联系汇率制度的思考 摘要 自美国次贷危机爆发以来，整个世界经济都处于动荡之中。到目前为止，这次由次贷危机引发并蔓延至全球的金融危机，其后果，我们已经看到事态的严重性：金融危机下的世界处于动荡之中，避险资金纷纷涌入香港，实施了25年的联系汇率制面临新的考验。考察香港联系汇率，分析在新形势下面临的挑战并进一步探讨金融危机下香港汇率制度的现实选择。 2. 联系汇率制度成立的背景。香港的联系汇率制度创立于1983年，其背景是1982年撒切尔到北京与邓小平就香港的前途进行谈判，而市场担心香港的前途不明，连带对港币的信心动摇。从1982年7月1日到1983年6月30日，港币对美元贬值了18%。之后港币一路急泄，到9月24日跌至9.6港元兑1美元的历史最低点。许多商店开始拒绝接受港币。在这种情况下，港府下决心改变浮动汇率制为联系汇率制。 ?1840年英国强占香港后，香港的货币制度依次经历了银本位、英镑汇兑本位、首次与美元挂钩、浮动汇率以及现行的联系汇率等制度。 1、银本位制度 1935年以前，香港一直沿用内地的银本位制度，这与当时香港作为内地贸易转口港是相联系的。因此虽然当时主要发达国家普遍采用金本位制，香港仍保持银本位直至635年因银价暴涨而废除。 2、英镑汇兑本位制 1935年11月9日，香港立法局通过《货币条例》后改称《外汇基金条例》规定设立外汇基金用以调整港元汇价，港元和英镑的汇率固定于1英镑合16港元。这种汇率制度实际来源于标准的殖民地货币发行局制度。1972年英国爆发国际支付危机英国政府宣布住由英镑浮动，英镑区瓦解，香港也自动脱离英镑区，放弃英镑汇兑本位制。 3、港元首次与美元挂钓 1972年7月6日港英政府宣布港元与英镑脱钩，改挂美元，按1美元比5.65港元汇兑，波幅为2.257%这是港元首次与美元挂钩。但是当时国际环境极不稳定，西方的货币体系面临抛售美元和美元贬值的压力，1974年11月下旬，当国际市场上再次掀起抛售美元之风时，港元因此倍受通胀压力。该月24曰，港英政府不得不让港元自由浮动。 4、浮动汇率制度 香港浮动汇率制度在实行初期运作相当成功，但是由于没有明确规定港元发行的外汇储备及缺乏有效的货币管理手段，1977年第二季度以后，浮动汇率的各种弊病开始暴露，直至 1983年出现市民争先抢购美元拒收港元的“港元危机”，香港的金融体系近乎崩溃。 5、联系汇率制度 联系汇率制度是1983年10月17日香港政府为挽救“港元危机”而实施的,其核心内容是港元与美元挂钩维持1美元兑换7.8港元的固定汇率制，这个汇率只适用于发钞银行与外汇基金之间以及发钞行与其他银行之间的港元现钞交易，其他交易则按市场汇率进行。联汇制确立的固定汇率实际上是国家的发钞汇率,即发钞银行在发行钞票时须以每1美元向外汇基金购买负债证明书,作为即发每7.8港元的货币储备金。 2005年5月18日，金管局宣布实施三项优化联系汇率制度运作的措施推出强方兑换保证，金管局会在7.75的水平向持牌银行买入美元；将当时金管局在7.80水平出售美元予持牌银行的弱方兑换保证移至7.85的水平，让强弱双向的兑换保证能对称地以联系汇率7.80为中心点而运作;在强方及弱方兑换保证水平所设定的兑换范围内金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作。 三.香港联系汇率制度的运行机制。 1.货币发行局制度。 香港联系汇率制度是一种货币发行局制度。货币发行局制度的意思是货币基础的流量和存量均得到一种外币提供百分百的支持。换言之，货币基础的任何增减变动都必须得到外汇储备按固定汇率计算的配合。在香港联系汇率制度下，三间发钞银行可以按7.8港元兑1美元的汇率以美元向金管局购买负债证明书，或相反，以负债证明书按7.8港元兑1美元的汇率退回等值美元。即是说，发钞银行要增加或减少货币供应，都必须以等值的美元支持。当中的枢纽就是负债证明书。 (1)香港的外汇储备。 香港的外汇储备由香港外汇基金持有。在香港，外