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通缩隐忧下的投资理财 2009年2月 演讲人：潘 超 鹏华基金市场发展部 从业经验： 鹏华基金管理有限公司 市场发展部 渠道总监 美的集团战略规划经理； 太平保险银保部主任； 湖北人才留学中心主任； 湖北经济学院市场营销学讲师 学历背景： 中南财经政法大学 市场营销学/管理学硕士；金融学/经济学学士 职业资格： 湖北省营销协会会员；证券从业资格（基金）；金融理财规划师AFP 目 录 2009年的理财环境 如何看待当前的市场 2009年理财方法 鹏华基金公司及投资策略 （一）2009理财环境----流动性VS基本面 （二）通胀远去，通缩隐忧 （三）中国经济将进入通缩期 （四）适度宽松货币政策 （五）开启降息周期，低利率时代来临 目 录 2008年的理财环境 如何看待当前的证券市场 2009年理财策略 鹏华基金公司及中低风险产品线 （一）中国股市是谁的晴雨表？（1990－2008） （二）中国股市5次重要的调整 （三）海外股市历史上最惨烈的大调整 从全球股市看，股市由新兴市场进入成熟市场，都会有一次大的调整。例如： 1929－1932年美国股灾：道琼斯工业指数从381点跌至36点，缩水90% 1973-1974年的香港股灾：从1770点跌到150点，跌幅达到90% 1990-1992年的日本股灾：由38916点降至14309点，股指比最高峰下降了63% 每一次大调整之后，投资者都变得older（更成熟），wiser（更智慧），poorer（更穷） （四）宽松流动性VS恶化的基本面 （五）如何认识股市的本质 股票的绝对价值？相对价值？ 市盈率是用来事后解释的，不是用来事前看的。这个市场从来都是不关心市盈率的。 市场永远是对的，市场永远是错的 信息反应不足？信息反应过度？ 贪婪？恐惧？ （六）以怎样的心态和眼光去投资 （七）佛门股经 某寺庙方丈大慈大悲，多年来投资股市收获颇丰。 人问曰：“方丈真乃佛门股神也，大师炒股可有独家法门？” 方丈答曰：“贫僧观股市低迷时，尘世间无数股民套于水深火热之中，不禁动恻隐之心，尽己之所能吃进股票，助其解套，以图善事。其后股市高昂，众人抢购不已。贫僧忙将股票售出，希望能让众股民遂愿购得。多年下来竟然获利极丰，此乃佛祖明察，善有善报者也。” 目 录 2009年的理财环境 如何看待当前的市场 2009年理财策略 鹏华基金公司及产品线 （一）人生，理财始终相伴 （二）一生的理财目标－平衡收支 追求一生收入与支出的平衡 追求收入的增加与资产的保值 追求支出的合理控制 （三）资产配置是家庭理财第一要务 资产配置的重要性占到了91.5％。 家庭理财资产配置四个方法 家庭生命周期理财法 向日葵投资理财法 理财目标逆序投资法 逆市投资与基金定投 （四）家庭生命周期理财法 理财是以家庭为单位，以生命为周期的活动。 家庭生命周期需要与理财金融周期相匹配 “100法则”根据家庭主要经济来源人的年龄与投资风险的关系，测定出一般家庭的股票基金投资占总资产合理比重=(100－年龄)%。 （五）向日葵投资理财法 花心：核心资产 ①长期收益及现金的主要来源 ②具备低波动、收益稳健的特性 ③一般应占资产比重的50%以上 花瓣：卫星资产 ①提高投资收益率的部分 ②风险较高，可结合波段操作 ③占资产比重的比例一般在10~25% （六）理财目标逆序投资法 根据家庭理财目标的实现顺序，按照理财目标达成的距离年限，逐年降低在股票型基金的投资比例，逐步增加中低风险基金的投资比例，避免因股票市场的波动，造成目标达成时间临近而无法支付的情况。 （七）逆市投资与基金定投 资产配置的关键-----高位低仓、低位高仓 以价值投资为本的逆市投资法 当市场最悲观的时候，就是进场时点 。下跌的市场终究会回升，如果您有耐心，就不需要恐慌 ——坦伯顿投资法则 （Mobius Rules） 从波动的市场中获利－平均成本的益处 目 录 2008年的理财环境 如何看待当前的市场 2009年理财策略 鹏华基金公司及投资策略 （二）鹏华旗下基金产品线 （三）政策推动下的结构性机会 财政投资方向构成投资线索。 4万亿元投资计划对经济影响不能高估，但投资方向构成投资线索。 货币缺口已消失，乘数下降，流动性释放初期。 投资时钟理论，衰退期最好的投资债券、防御性增长的股票 （四）鹏华基金的策略选择 基本面恶化、积极的宏观反周期政策、股市救市措施和逐渐充沛的流动性角力，市场将呈现震荡市特征。 坚持积极防御，波段操作，以受益政策推动、成本下降和产业整合为投资线索，把握主题投资和个股机会为主。行业景气上升的行业是配置首选，在风格上，大盘蓝筹股可能有相对收益。 （五）行业配置---抗通缩的行业 医药、零售、食品饮