论汇率杠杆属性和人民币汇率政策.docVIP

论汇率的杠杆属性与人民币汇率政策摘要：均衡汇率“杠杆论”指出，汇率是比价，更是杠杆和政策工具，这为人民币汇率政策的选择开阔了视野。本文对汇率的杠杆属性、人民币升值的经济效应、人民币汇率政策选择的约束因素等进行了分析和研究。文章认为，今后较长时期内人民币汇率仍宜采取适当低估，并逐步升值的方略，即让人民币从目前比较低估的状态向比较不低估的状态进行缓慢升值。 　　关键词：人民币汇率政策；均衡汇率理论；汇率的杠杆属性 　　中图分类号：17822．0　文献标识码：A　文章编号：1008－1569(2007)02－0110－06 　　 　　进入2006年8月以来，人民币对美元的升值速度明显加快，从2005年7月底的1:7.9732升至2007年1月底的1:7.7796，月均升值0.415％。如果按此速度继续升值，到2007年底和2010年底将分别升至7.4481和6.5365。人民币升值的后果及今后人民币汇率政策的选择等问题，再次成为人们关注的焦点。 　　 　　一、均衡汇率理论的新发展：“均衡汇率杠杆论”及其意义 　　 　　(一)均衡汇率理论的新发展：“均衡汇率杠杆论”的基本思想 　　姜波克等在重视宏观经济对均衡汇率的决定作用的同时，更重视均衡汇率对宏观经济的反作用，从全新的视角提出了均衡汇率新论——“均衡汇率杠杆论”，其基本思想主要有：(1)汇率“杠杆论”。他指出，汇率是比