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大唐国际负债融资效应的研究分析 　　摘要：本文选取了大唐国际作为研究对象，首先对资本结构和负债融资效应的相关文献做了简要总结，在此基础上结合企业近五年来上市公司财务报表进行计算总结，探索其负债融资的财务杠杆、税盾和公司治理效应。研究发现大唐国际上市以来积极进行债务融资活动，负债融资的财务杠杆效应和税盾效应都得到了有效发挥，而负债的公司治理效应却存在明显缺陷。最后，根据负债融资效应的分析结论，给出相应的政策性建议。 　　关键词：大唐国际 负债融资 负债融资效应 　　一、负债融资效应相关理论及研究现状 　　国内外学者基于对资本结构研究对负债融资有了越来越清晰的认识，从最初只局限于债务融资的财务杠杆效应和税盾效应到新资本结构理论开始强调债务融资对公司治理效应的影响。 　　（一）负债融资的税盾效应。负债融资的税盾效应，亦称税收抵减效应或节税效应，指的是公司通过举借负债进行融资，而债务利息可在税前支付，进而可以减少公司实际缴纳的所得税数额，这样债务的资本成本明显低于权益的资本成本，降低了公司的加权平均资本成本，从而影响公司的市场价值。修正的MM理论命题I中指出：有负债融资的公司，其价值等于同风险等级无负债公司的价值加上负债税收收益，即体现了负债融资的税盾效应。用公式表示如下： 　　VL=VU+TCB=EBIT（1-TC）/K+TCB 　　其中：VL=有负债融资的公司价值；VU=