2015年四月我国的货币金融数据情况和走势判断.docVIP

2014年四月我国货币金融数据情况与走势判断 中国报告网 出版时间：2014年 ? ? ? ? ?导读：2014年四月我国货币金融数据情况与走势判断。货币基金规模从2013年6月的3000亿元上升到今年一季度的接近1.5万亿，使一部分原本存入银行的一般存款通过货币基金转换成同业存款，导致央行统计口径下一般存款规模下降。 ? ? ? ? ?参考《中国金融市场发展态势与发展前景预测报告（2013-2017）》 ? ? ? ? ?近期央行公布了4月货币供应量、社会融资规模等货币金融数据，本文整理了业内专家学者、研究机构对其中主要数据的解读，以反映当前货币金融运行形势，并整理各界对近期货币政策走势的判断，以供参考。一、M2规模增长、增速反弹，但存款减少? ? ? ? ??通常M2增幅和人民币存款增幅具有一致性，但央行公布的数据显示，4月份人民币存款减少6546亿元，广义货币(M2)增加8100亿元，4月末M2余额同比增长13.2%，比上月增速提高1.1个百分点。存款的减少并不奇怪，但M2总量增加和增速大幅反弹出乎市场预料。2011-2013年连续三年的4月M2余额均环比减少，而2014年4月M2环比增长，也使得M2同比增速从2014年3月的12.1%反弹至13.2%，远超市场预期（市场预期增速仍在12%左右）。图:2014年以来新增存款和新增M2规模差距波动加大 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 数据来源：国研网统计数据库 （一）理财产品分流和季节性因素等使存款环比减少? ? ? ? ??货币基金规模从2013年6月的3000亿元上升到今年一季度的接近1.5万亿，使一部分原本存入银行的一般存款通过货币基金转换成同业存款，导致央行统计口径下一般存款规模下降。理财产品的分流可能是4月存款环比减少的原因之一，存款存在季度末考核后流失的周期性规律，也可能是导致4月存款减少的另一个因素。? ? ? ? ??中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管 温彬 利率市场化和互联网金融的发展对住户存款的冲击较为显著，不仅各种“宝宝”基金，包括商业银行自行发行的表外理财产品，规模都在增长，导致一般性存款下降幅度大，这些资金会通过不同形式转移。? ? ? ? ??中国银行战略发展部国际金融研究所高级分析师 周景彤 一方面是3月底的季末考核后，一部分居民存款重新回到了理财产品，另一方面，随着互联网金融推出的理财产品越来越丰富，更多存款被分流了。? ? ? ? ??国务院发展研究中心金融研究所银行研究室副主任 吴庆 外汇存款的数量增长比较快，这是另一类的搬家。在人民币升值趋势改变的情况下，有一些存款从人民币变成外汇，这也是个人和企业避险行为的反映。（二）M2规模反季节增加，M2增幅和存款增幅背离? ? ? ? ??2013年3月、4月M2同比增速分别为15.70 %、16.07%，因此基数原因不足以解释今年4月M2增速的反弹，存在新的因素使今年4月M2规模反季节上升。如果仅仅是一般存款转换成同业存款虽然会降低一般存款规模，但M2规模不会变。因此4月M2增加，主要源自一般存款、同业存款本身的自然增长（即相互转换之外的因素带来的增长），例如企业债市场回暖促存款派生能力提升；货币基金除吸引存款转移，也可能吸引原本投资于股票等领域的资金，增加同业存款和M2规模。? ? ? ? ??交通银行金融研究中心 形成这一现象（注：指贷款投放增速与广义货币增速背离）的主要原因在于银行负债结构的持续明显变化，一方面一般存款在银行负债结构中占比持续下降，不利于一般贷款投放；另一方面非存款金融机构资产规模增大，部分以同业存款形式进入了广义货币口径。? ? ? ? ??申银万国证券 企业债市场回暖促存款派生能力提升，叠加去年非标低基数致使4月M2增速如期回升。4月，M2增速环比上升1.1%，M2新增量8100亿。结构上看，新增贷款派生存款7747亿，同比少增176亿；但4月企业债市场回暖，新增企业债同比大幅增加约1500亿；去年3月末8号文出台直接造成4月银行非标资产快速收缩，今年4月新增非标预计约在1000亿左右，同比多增约1700亿。4月，三大存款派生渠道同比多增2944亿，是M2增速环比回升的主要原因。? ? ? ? ??中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管 温彬 棚户改造、安居房等“