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1. 上周主要品种行情走势回顾 上周 走势回顾 图表1：11月15日当周国内主要品种的涨跌幅 来源：国金期货研究所 图表2：11月15日当周国际金融市场的涨跌幅 来源：国金期货研究所 从上周主要品种的走势来看，上周市场在经历了连续几周的下跌之后，终于迎来了久违的上涨行情，其中塑料、豆粕以及橡胶和股指的涨幅最为明显，而沪锌、沪银继续延续阴跌走势，棕榈油则在高位出现了上涨乏力的走势。 国际市场上上周的表现相对较好，主要经济体的股市纷纷走强。 2、经济走势向好，但仍存隐忧 从PMI指标来看，汇丰终值为50.8，环比基本持平，终值上修，内需拉动了新订单的增速，但企业补库存仍比较缓慢，制造业库存指数出现了下滑的走势，说明企业对经济反弹的可持续性持观望态度。 图表3：经济指标向好 来源：国金期货研究所 图表4：企业延续去库存的走势 来源：国金期货研究所 图表5：增长动力指标走强 来源：国金期货研究所 3、IPO改革方案 公布 股指大幅波动 11月30日，证监会宣布发布关于进一步新股发行体制改革的意见，暂停一年之久的IPO重启讲重新开闸，预计时间在2014年1月，股票发行核准制将向注册制过渡，还提出了借壳上市的条件，与IPO标准等同，同时还不允许创业板借壳上市，证监会也督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策程序和机制，增强现金分红的透明度，导致周一创业板以及ST板块跌幅明显，从具体的影响来看，未来上市公司的壳资源将失去价值，市场热炒的重组概念将会退烧，同时对于目前正在排队上市的中小板和创业板受得冲击更大，2014年1月底将有50家企业陆续上市，料对短期资金面形成利空的影响，总体来看，二八现象将呈现。对股指形成利空的影响，另外创业板经历了前期的大涨之后，也面临着回调的走势，两重的利空压制，将拖累市场。 4、大宗商品部分企业延续利润下滑的走势 大宗商品特别是高耗能企业的利润降幅明显，其中煤炭开采和洗选业11月份利润同比下降41.3%，石油和天然气开采业下降8.8%，黑色金属矿采选业降幅为1.1%，而有色金属矿采选业的降幅为14.7%，非金属矿采选业降幅为7.3%。企业的低利润也对上游原材料价格形成很强的压制作用。但当企业利润跌破某一个限定的时候，原材料价格将出现反弹的走势，近期螺纹钢的走势可以看出，随着冬季囤货需求的增加以及螺纹钢季节性强势的来临，钢材期货呈现了上扬的走势。 图表6：1-10月规模以上工业企业利润累计同比增速明显 来源：国金期货研究所 本周重要财经数据一览： 图片来源：华尔街见闻网 总体来看，本周重点关注美国非农数据的公布，以及美国、澳大利亚、欧元区三季度GDP数据，国内11月份的宏观经济数据将陆续公布，对市场的影响明显，目前部分大宗商品已经展开了上行的走势，预计仍将延续目前的趋势运行，股指则变数较高，多单落地为安。  - 2 - - 1 - 宏观策略报告 2013年12月02日 买入 宏观报告 评级：中性 经济向上 宏观面维持中性判定 品种涨跌幅： CRB指数涨跌幅：+0.69% 美元指数涨跌幅：-0.02% IF1312指数涨跌幅：+2.07% 备注：涨跌幅统计区间为2013年11月25日至2013年11月29日 市场部分品种迎来了久违的上涨走势。 全面深化改革的方案与IPO重启双重因素对股市形成较大影响。 进入12月份，国内市场出现年度趋势性行情的概率在增加，比如螺纹钢期货已经展开了反弹的走势，前期强势的豆粕也逐步走强，商品纷纷展开了反弹的走势。 国内资金面紧张的格局对市场形成利空影响，12月份这种利空影响会继续发酵，对国债价格形成利空影响。 国金期货研究所 李佩 期货从业资格号：F0248562 Lipei-23@163.com 成都 上海 北京 电话：(8628) 电话：(8621) 电话：(8610) 传真：(8628) 传真：(8621) 传真：(8610) 邮编：610061 邮编：201204 邮编：100032 地址：成都市锦江区东大街芷泉段229号东方广场C座28层 地址：上海市浦东新区芳甸路1088号紫竹