柳州市投资控股有限司.doc

柳州市投资控股有限公司 2011年度第一期中期票据信用评级报告 大公报CYD[2011]056号  中期票据信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：柳州市投资控股有限公司 注册总额：不超过10亿元 本期发债额度：5亿元 本期票据期限：5年 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 新准则 旧准则 2011.6 2010 2009 2008 总资产 357.66 324.12 299.48 279.32 所有者权益 161.93 150.95 137.34 117.39 营业收入 7.28 13.87 12.26 - 主营业务收入 - - - 9.33 利润总额 1.15 4.15 5.36 3.51 经营性净现金流 1.51 7.22 3.48 3.27 资产负债率（%） 54.72 53.43 54.14 56.61 债务资本比率（%） 39.92 41.17 45.58 46.93 毛利率 29.36 24.91 33.72 - 主营业务毛利率（%） - - - 25.41 总资产报酬率（%） 0.33 1.31 2.19 1.60 净资产收益率（%） 0.68 2.22 3.04 2.10 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 1.33 1.41 0.83 0.69 经营性净现金流/总负债（%） 0.82 4.31 2.17 - 注：公司从2010年1月1日起开始执行新企业会计准则,2009年数据已经按新会计准则调整；2011年6月财务数据未经审计。 分 析 师：陈易安 朱峰 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 柳州市投资控股有限公司（以下简称“柳州投控”或“公司”）主要从事柳州市基础设施建设、公用事业类国有资产运营及房地产开发等业务。评级结果反映了柳州市经济发展水平位居广西前列、财政实力较强、公司主营业务近年来稳定发展、公司在财政补贴等方面得到市政府的有力支持等优势；同时也反映了公司负债规模不断增长、整体盈利能力不强等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力强 发债主体 柳州投控是根据柳州市委、柳州市政府《柳州市国有资产管理体制改革方案》（柳发【2000】36号）、《关于成立柳州市投资控股有限公司的通知》（柳政发【2000】121号），于2001年7月25日正式成立，以柳州市国有资产监督管理委员会授权经营范围内的国有资产从事国有资产优化配置、资源重组和资本运作的国有独资公司。截至2010年末，公司注册资本人民币13.50亿元，法定代表人于祖斌，注册地址位于柳州市滨江东路1号8楼。 柳州投控的经营范围：以公司拥有的法定资本、增值资本、借入资本金通过对外投资、上市、收购、兼并、破产、重组、参股、控股、产权交易、股份转让、租赁等各种途径进行优化配置、资源重组和资本运作。公司主要职能是筹集城建资金，盘活柳州市的城市存量资产，多渠道为城市基础设施建设、公共事业筹集资金；行使国有资本运营机构职能，对授权企业、控股、参股的公司进行资本经营、资产管理；策划、运筹部分重大城建和公司自身发展项目等。 表1 截至2011年6月末公司子公司情况 子公司名称 持股比例 （%） 注册资本 （万元） 柳州市建设投资有限公司 100.00 12,500.72 柳州市东通投资发展有限公司 100.00 11,410.00 柳州市房地产开发有限责任公司 100.00 5,450.00 柳州市农工商有限责任公司 100.00 4,036.00 柳州恒达巴士股份有限公司 30.00 8,488.00 柳州中燃城市燃气发展有限公司 50.00 15,000.00 柳州威立雅水务有限公司 51.00 34,800.00 柳州市经济发展总公司 100.00 31,500.00 柳州市鹧鸪江园艺场 100.00 17,746.99 柳州科尔数字化制造技术有限公司 55.56 1,800.00 柳州市方圆置业担保有限公司 41.00 1,000.00 柳州市地区建筑工程公司 100.00 756.11 柳州市污水处理有限责任公司 100.00 31,362.84 广西正康种猪有限公司 100.00 300.00 柳州市天逸旅游文体投资开发有限责任公司 100.00 2,000.00 数据来源：根据公司提供资料整理 截至2011年6月末，公司拥有10家全资子公司、5家控股子公司，下属企业经营涉及的行业包括公共交通运输、房地产开发、城市污水治理、城市基础设施建设、农业、自来水、城市煤气供