金融期货发展现状和未来展望.ppt

金融期货发展现状与未来展望 内容摘要 一、全球金融期货的发展现状 全球衍生品市场交易量仍然继续增长 国际衍生品总交易量（百万手） “金砖四国” 是由巴西、俄罗斯、印度和中国四国的英文名称首字母缩写而成。（单位：张） NSE（印度国家证券交易所）：指数期货合约交易量居世界第四，总成交量占据印度金融衍生品99%市场份额。整个金融衍生品交易中，期货合约占交易量的85%，期权占15%。股票期货平均每天的交易量超过325，000个合约，就合约数量来讲，使得NSE成为世界上最大的股票期货交易所。 MCX（印度多种商品交易所）：印度最大的商品交易所，占据印度商品期货交易一半以上份额。 NCDEX（印度国家商品及衍生品交易所）：印度第二大商品交易所，与MCX一起占据印度商品交易额98%市场份额。 2005年全球股指期货前10名合约（单位：张） 当前股指期货发展特征 产品不断创新 交易量呈迅速上升趋势 各国指数产品体系日趋完善，地区之间市场竞争日益激烈 成为新兴市场推出金融衍生产品的首选 二、我国开展金融期货交易的条件分析 （一）我国历史上曾经试点的金融期货 国债期货：1992年12月上海证券交易所最先推出国债期货交易，1995年5月，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。 股指期货：1993年3月海南证券交易报价中心在全国首次推出股票指数期货交易，可交易品种包括深圳综合指数和深圳综合A股指数各4个到期月份的期货合约。 同年9月9日，中国证监会通知，券商未经批准不得开办指数期货交易业务。海南证券交易报价中心深圳综合指数和深圳综合A股指数期货交易业务在10月暂停。 外汇期货：1992年7月上海外汇调剂中心试办人民币（美元）汇率期货合约，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务。1994年8月，中国证监会等四部委联合发文，全面取缔非法外汇期货交易。 （二）我国开展金融期货交易的市场需求迫切，条件已经具备 中国经济十几年来的持续稳定发展，成为开展金融期货交易的根本推动力 2005年国民生产总值达到18.3万亿人民币，居世界第四位 截止2006年6月底，我国外汇储备达9441亿美元 各类金融资产规模稳步增加 截止2006年6月底，发行在外的债券余额10.8万亿元人民币 截止2008年8月底，股市总市值4.96万亿元人民币 截止2006年7月底，金融资产总量35.9万亿元人民币 债券市场类别结构（截止至2006年6月31日） 债券市场期限结构（2006年6月） 资料来源：红顶债券分析家。 资料来源：红顶债券分析家。 人民币汇率制度的改革进展 2005年7月21日：人民币升值 汇率不再盯住单一美元货币。 2003年起：国际社会强烈呼吁人民币升值。 1997年之后:人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过120个基本点。 1994-1996年间:出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。 1994年1月1日：汇率体制重大改革，实施有管理浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅度上升。 1990年11月17日：由1美元换4.7221元人民币调到1美元换5.2221元人民币，贬值对宏观经济运行的冲击相当大。 1989年12月26日：由1美元3.7036元人民币调到1美元换4.7221元人民币。 1986年7月5日：由1美元换3.1983元人民币调到1美元换3.7036元人民币。 1985年1月1日起：取消贸易内部结算价，实行单一汇率，l美元合2.7963元 1981年起：人民币实行复汇率，官方牌价与贸易内部结算价并存，牌价按一篮子货币加权平均的方法计算。 改革开放前：人民币长期实行固定汇率制度，长期高估。 人民币汇率走势 人民币汇率形成机制改革逐步深化 2005年7月21日汇改后，人民币产品创新加快； 境内人民币远期和掉期交易； 目前国内人民币衍生产品主要以远期外汇交易为主； 《国九条》和《十一五规划》，为金融期货的开展提供了良好的政策环境； 即将颁布修订的《期货交易管理条例》，为金融期货的推出奠定法律基础。 期货保证金监控中心已经建立，期货投资者保护基金也即将成立，以净资本为核心的期货公司财务安全指标体系正在逐步推行，政府监管手段更加完善，监管能力显著提高，具备了与推出金融期货相