中国交通建设股份有公司.docVIP

中国交通建设股份有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报D【2012】389号（主） 信用等级：AAA 受评主体：中国交通建设股份有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2012.3 2011 2010 2009 总资产 3,713 3,596 3,111 2,679 所有者权益 887 820 750 704 营业收入 503 2,954 2,736 2,285 利润总额 19.39 148.27 119.05 97.54 经营性净现金流 -28.42 17.12 154.83 172.28 资产负债率（%） 76.12 77.18 75.88 73.71 债务资本比率（%） 55.84 56.86 52.50 50.11 毛利率（%） 13.27 12.47 11.43 12.11 总资产报酬率（%） 0.88 4.71 4.55 3.64 净资产收益率（%） 1.63 14.38 12.60 10.83 经营性净现金流利息保障倍数（倍） -2.13 0.38 5.21 6.00 经营性净现金流/总负债（%） -1.01 0.67 7.14 9.50 注：2012年3月财务数据未经审计。 分 析 员：邢瑞军 杨莹 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 中国交通建设股份有限公司（以下简称“中国交建”或“公司”）主营基建建设、基建设计、疏浚和装备制造四大业务。评级结果反映了公司各业务板块均处行业领先地位，且产业链完善，协同能力强，市场竞争力极强等优势；同时也反映了公司易受原材料价格波动影响及海外项目存在一定政治及汇率风险等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险极小。 预计未来1～2年，公司生产规模保持稳定发展。大公对中国交建的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·交通运输业对国民经济和社会发展至关重要，国家将持续增加对交通基础设施投资，为建筑企业提供多方面支持，使得建筑企业面临良好的发展机遇； ·公司基建、疏浚及装备制造业务均处于行业领先地位，板块间具有产业链完善、协同能力强等优势，能够提供一体化服务； ·公司是中国最大的港口设计及建设企业、世界领先的公路、港口、桥梁设计及建设企业、世界最大的疏浚企业，是世界最大的集装箱起重机制造企业，综合竞争力极强； ·公司积极拓展海外业务，对公司收入贡献逐步提高。 主要风险/挑战 ·公司建筑工程周期较长，建筑材料价格波动会增大企业成本控制难度，甚至出现亏损的风险； ·公司所经营的海外项目具有一定的政治、经济及汇率的风险。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年六月六日 受评主体 中国交建成立于2006年10月8日，由中国交通建设集团有限公司（以下简称“中交集团”）整体重组改制并独家发起，原始注册资本108亿元。公司成立后承接了中交集团的全部核心业务。 中交集团隶属于国务院国有资产管理委员会（以下简称“国务院国资委”）。2005年12月8日，根据国务院国资委《关于中国港湾建设（集团）总公司与中国路桥（集团）总公司重组的通知》（国资改革【2005】703号），由原中国港湾建设（集团）总公司中港集团（以下简称“中港集团”）与原中国路桥（集团）总公司路桥集团（以下简称“路桥集团”）以新设合并方式组建。 公司于2006年12月境外首次公开发行4,427,500,000股H股股票（股票代码：01800.HK），并于2012年3月9日境内首次公开发行1,349,735,425股A股股票（股票代码：601800），两次股票发行后，截至2012年3月末，注册资本增加至16,174,735,425元，其中中交集团控股63.72%，公司实际控制人为国务院国资委。股权结构如下图： 图1 截至2012年3月末公司股权结构图 资料来源：根据公司提供资料整理 公司主要从事基建设计、基建建设、疏浚及装备制造等业务，以及从事基建建设的BOT、BT等投资项目的开发与经营。公司拥有多项特级、甲级、综合甲级资质，包括6项港口与航道工程施工总承包特级资质和6项公路工程施工总承包特级资质，并拥有各类主要工程承包资质370多项、以及勘察设计资质60多项，另有监理、测绘、检测、对外经营、港口机械等多种业务资质。 公司各业务板块均处于行业领先地位，2008～2011年连续入选美国《财富》杂志评选的“世界500强企业”，2011年排名第211位，在中国入选的69家企业中排名第21位。公司的“中国交通建设（CCCC）”、“中国港湾（CHEC）”、“中国路桥（CRBC）”和“振华重工（ZPMC）”四大品牌在国际上具有较高的知名度。 经营与竞争 公