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2013年7月基金业绩统计分布 注：不包括结构化份额 上海证券基金评价研究中心 刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 0211988 Liuyiqian@ 日期2012年月日 报告编号： 相关报告： 2013年7月基金投资策略：坚守蓝筹，适配消费 2013年6月基金投资策略：兼顾估值和成长，警惕创业板调整风险 2013年5月基金投资策略：复苏暂受阻，布局勿激进 主要观点： “调结构”将决定市场行情结构化演绎 展望后市，成熟市场的良好数据有望支持全球金融市场企稳震荡上行。中国经济持续放缓，政策面相对乐观，但在稳增长的基础上，“调结构”仍然是当前的主调，这表明期望政策面改变市场预期的可能较小，但也预示着结构性的刺激政策将继续存在，从而刺激市场行情结构性演绎。此外，现有迹象表明中国正在加快体制改革，我们坚持目前低廉的估值和改革红利的不断验证将助推市场长期向上。 关注“稳定业绩” 警惕成长风险 预期疲软的宏观经济将助推市场波动加大。建议低风险投资者保持谨慎乐观，提高货币市场基金持有比例，以确保组合灵活性。但持续的风险释放使得市场落至价值区域，积极的投资者可提高股票型基金配置比例，把握短期市场反弹良机。 权益类基金方面，建议投资者沿着“稳定业绩”主线，重点关注重仓房地产、医药生物和节能环保等行业景气度较好、盈利稳定板块的绩优基金，警惕重仓创业板和中小板的基金面临的估值调整风险。加大对投资美国等成熟市场的QDII的关注。 固定收益率基金方面，国务院对政府性债务进行审计的要求加大债市的调整压力；资金面的紧张也使得债市承压；经济下行导致信用风险不断释放。整体上债券利率中枢向上压力较大，这对货币市场基金形成利好，建议投资者继续重点关注货币市场基金，并立足于债券型基金的配置价值，短期内继续侧重于配置利率债基金。 组合推荐：具体到组合构建上，我们在“兼顾估值和成长，警惕创业板调整风险”的基金投资策略指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，构建投资组合以供投资参考。本月组合不作调整。 积极型组合 平衡型组合 稳定型组合 样本基金 权重 样本基金 权重 样本基金 权重 银河成长 40% 嘉实精选 25% 华夏亚债A 30% 添富价值 30% 添富价值 25% 华夏现金 35% 工银红利 30% 华夏亚债A 50% 广发货币B 35% 市场回顾 7月市场底部震荡回升 在经历股债双杀之后，2013年7月股票市场底部震荡回升，全月上证指数上证0.74%，深圳综指上涨6.23%，代表两市流通股的中证流通指数上涨3.03%。中小板指数上涨3.75%。创业板维持强势，全月大涨12.09%。 图1 最近12月沪深两市表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 本月市场延续上半年以来的结构化演绎，中小盘继续领涨市场，大盘维持颓势，全月小盘、中盘指数全月分别上涨6.83%、6.45%，大盘指数下挫0.93%。成长风格板块继续维持强势，高市盈率、中市盈率分别上涨4.64%、5.86%，低市盈率指数继续调整，下挫2.33%。 图2 2013年7月份申万风格指数表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 7月延续 “强成长、弱周期”的结构化演绎。文化传播、信息技术、社会服务等行业表现强劲，分别以24.50%、15.31%、11.31%的月度涨幅领涨市场。房地产、建筑行业、金融服务等强周期板块全月分别下跌1.81%、1.40%、1.36%，拖累上月整体市场表现。 图3 2013年7月份申万证监会行业指数表现（%） 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 7月债券市场受资金面影响弱势震荡。从价格指数来看，全月中证全债指数下跌0.48%。利率债中，中证国债指数、金融债指数全月分别下跌0.97%、0.20%，中证央票指数反弹0.40%。信用债种，中债中期票据总全价指下跌0.44%，中证企业债指数、中证公司债指数也分别下跌0.21%、0.08%。短融逆市上涨，中证短融指数上涨0.55%，，此外，中信可转债指数下跌0.97%。 7月主动性偏股型基金表现领先 7月份国内市场再现上半年的强成长弱周期的结构化演绎，主动性基金表现出色，债券型基金受累于债市疲软而小幅调整。 图3 2013年7月份各类型基金平均业绩表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 注：不包括分级基金中的结构化份额（稳健份额和杠杆份额） 具体来看，250只指数基金（包括分级基金中的母基金，以下同）平均上涨1.79%，近8成指数型基金获得正收益。受市场行情结构分化，跟踪创业板指数的指数基金领涨市场；跟