玉米市场分析报.docVIP

玉米市场分析报告 ------玉米下跌也疯狂 弘业期货 吴久锋 玉米近期走势概述 受市场对需求前景担忧以及买兴匮乏导致场内空头氛围浓重，玉米期货价格连续重挫。本周c0905开盘于1550，当日是本周最高点1551，周末收盘1464，也是当月最低价1445，周跌幅92，成交量和持仓均有所增加。??? 美盘玉米继续破位下行，同样受累于需求疲弱，近期，美国乙醇企业困境加重和出口情况不佳，导致玉米需求持续下降；加之美元继续高位震荡，原油跌破50后仍不见止跌迹象，市场恐慌情绪开始蔓延。??? ??? 影响国内玉米走势的主要因素 1. 玉米的供给 从历年来的生产情况看，在国际玉米市场中，美国的产量占40%以上，中国的产量占近20%，南美的产量大约占10%，成为世界玉米的主产区，其产量和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给最为重要的因素。其他国家和地区的产量比重都较低，对国际市场影响较小。 从以上两图可以看出我国近几年玉米种植面积和产量保持稳定增长，种植面积达到历史高点28000（千公顷），玉米产量从2002年以来保持稳定增长，2007/08年产量也创新高1.56亿吨左右，总体来说我国玉米产量保持高增长。 2. 玉米的需求 美国和中国既是玉米的主产国，也是主要消费国，对玉米消费较多的国家还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家，这些国家消费需求的变化对玉米价格的影响较大，特别是近年来，各主要消费国玉米深加工工业发展迅速，大大推动了玉米消费需求的增加。 从国内情况来看，玉米消费主要来自口粮、饲料和工业加工。其中，口粮消费总体变化不大，对市场的影响相对较小；饲料用玉米所占的比例最高，达70%以上，饲料用玉米需求的变化对市场的影响比较大；工业加工用玉米所占比例虽然只占14%左右,但近年来发展很快，特别是玉米乙醇加工对玉米的需求消耗量大增，从下图中可见一斑。 3. 玉米进出口 玉米进出口对市场的影响非常大。玉米进口会增加国内供给总量，玉米出口会导致需求总量增加。对国际市场而言,要重点关注美国、中国、阿根廷等世界主要玉米出口国和日本、韩国、东南亚等国玉米的进口情况,这些国家玉米生产、消费的变化对国际玉米进出口贸易都有直接影响。对国内市场而言，要重点关注国内出口方面的政策，出口对国内玉米市场有较明显的拉动作用。 政策：经国务院批准，从2007年12月20日起取消、小麦、稻谷、大米、玉米、08年1月1日起，对玉米出口实行配额制和征收出口暂定关税。此次取消13%的玉米原料出口退税，征收5%的出口关税，相当于玉米出口成本增加18%。 玉米这几年来发展演变 作为国内大宗商品玉米期货2004年恢复交易之后，价格呈逐年上升态势，从1100元/吨每年保持200元的上升脚步，到2008年达到历史最高点玉米指数达1955主力合约最高2050元/吨，整体走势可以用稳步推进来形容，走得非常稳健和从容，从08年7月开始跟随商品期货整体下跌，总体表现相对滞后抗跌。 2. 玉米小麦的替代研究 据中国玉米网市场部门监测，从4月末开始，由于价格优势，广东地区很多饲料企业加大了小麦替代用量,前期广东地区小麦替代玉米估算每月在7-8万吨，当地某大15%左右，目前已经达到了30%，往年同期并没有发生替代。山东地区的替代数量也达到了20-40%，但是最近替代量开始减 3.CBOT玉米对国内玉米价格的影响 从图形上来看整体保持趋势一致性，高度相关性，美玉米相对国内下跌和启动都要快一些，可能跟国内玉米总量比较大，资金关注不够有一定关系。从CBOT的价格走势来看，短期修正中期下跌还将延续，进而国内下跌难免。 4.玉米期货于国际油价的关联 国际油价从2003年底进入新的上升通道，从30美元/桶大幅上涨连续创出新高60美元、80美元、100美元……148美元/桶，高油价使得全球各国努力寻求新的能源替代，一个新的闪亮的名词“玉米乙醇”出现了，“机器于牲畜抢东西吃”的现象出现了，各国纷纷出台一系列的新能源政策，加大玉米乙醇的扶持，直接导致玉米价格快速上涨。08年原油价格飞速之下，最近下摸40关口，下跌幅度近70%，且还有进一步下的空间，09年玉米种植成本大幅降低，能源替代作用减弱，09年玉米价格不容乐观，中期目标1370附近。 多年的经验总结 多年的经验告诉我们，玉米期货很多时候都会出现像下图一样的行情，日内波动特别小，短线机会难以把握。 但同时我们发现玉米期货波段操作非常容易，走势非常规范，从下图我们不难发现，玉米每一次下跌的方式都很类似。每一波下跌空间在250元左右，反弹一般不过20日均线。涨跌停现象比较少，一旦出现就反转。 特别要注意：玉米期货经常出现“温水煮青蛙”似的行情，每天下跌或上涨的幅度很小，不易察觉，但一周之后发现被套30元/吨是