中国期货市场环境对期货市场发展的影响.docVIP

PAGE PAGE 1 中国期货市场环境对期货市场发展的影响 期货市场的产生和发展要以现货市场的发展为基础期货市场的出现又能调节和引导现货市场的发展两者相互促进、密不可分目前现货商品市场存在的种种缺陷已严重影响到期货市场的正常发展培育和完善现货商品市场对促进期货市场的发展已显得非常必要现货市场与期货市场的关系1.现货市场是期货市场运行与发展的前提条件和物质基础　　（1）期货市场的产生是现货市场不断进行外延扩张和内涵深化的结果就交易方式而言期货交易是从现货商品的现金交易发展而来的由于商品交易规模的扩大而显示出的交易方式的有限性以及由于这种有限性所带来的商业危机可能性共同引发了商品交换中的时间性矛盾和空间性矛盾随着这种矛盾的不断尖锐与激化导致了远期合约交易方式的产生由于市场范围的不断拓展商品交易在不同地区和不同时间经常出现价格变动很大的现象远期合约交易的双方经常因为价格的变动而违约从而又反过来进一步加剧了商品经济社会的基本矛盾——私人劳动与社会劳动之间的矛盾这一矛盾的最终缓解是通过商品交易合约的标准化通过专门交易商品合约的有组织的市场的建立得以完成的这种有组织的市场就是以交易所为核心的期货市场（2）期货市场的运行与发展是建立在市场运行实际需要的物质基础之上的在现代市场体系的运行过程中期货市场价格与现货市场价格之间的关系是现货价格是期货价格变动的基础而期货价格则在基本反映现货市场价格变动趋势的前提下通过对现货市场供求的调整作用而不断地使现货价格逐步趋于均衡商品期货交易业务的开展显然必须以现货市场为基础在期货市场的运行过程中现货或实物的交割是联结期货市场与现货市场的纽带因为交割本身既是期货市场的组成部分也是现货市场的组成部分或者说是期货市场落在现货市场上的那一部分可见现货交割的必要性在于使期货价格最终能够复归于现货市场价格从而使现货市场真正成为期货市场运行与发展的物质基础（3）在现货市场与期货市场之间存在着某种内在数量比例关系在现代市场体系的运行过程中期货市场与现货市场之间所存在的数量比例关系状况往往决定着整个市场关系的良好状态无论是商品期货还是金融期货其价格总量上实际都含着现货价格二者之间的差额构成了期货交易中的基差这种基差一般要随着交割期的临近而不断趋于缩小在商品期货交易过程中基差的变动具有明显的规律性如果基差超出了一定量的限制那么期货市场就会由于过分脱离现货市场基础而发生性质上的变异沦为纯粹的投机市场在期货市场内部现货的套期保值业务量也要与投机业务量保持一定的比例如果突破这种比例便会发生两种相反的现象如果套期保值者相对过多就会降低期货市场的流动性从而使现货保值业务因为难以找到承担风险的投机者而不能将风险转移出去；如果投机者相对过多就会增大期货交易中的非理性行为使套期保值者难以追寻到真实的保值部位从而降低期货市场对于现货市场运行风险的回避程度2.期货市场能够引导和调节现货市场的发展期货市场的发展要以现货市场为基础但是一旦期货市场在现货市场内在要求的推动下得以形成和发展起来它就会反作用于现货市场并通过其独特的经济功能来能动地调节和引导现货市场的运行和发展这种调节和引导作用体现在以下几个方面（1）通过交易者套期保值从而锁定成本来实现对现货市场的调节和引导在现货市场上所形成的价格无论是依靠政府的直接行政干预所形成的计划生产价格还是在完全自由竞争市场形成的市场自由价格都是一种信号短促的现货市场价格在前一种情况下政府的行政性干预约束一旦背离市场价值规律生产者受物质利益关系的引导必将或明或暗地、迅速地改变其生产经营的方向和生产结构从而使全社会的生产过程深深地陷入“提价——多产——降价——少产——再提价——滥产”的经济震荡之中在后一种情况下现货市场自由价格作为一种即期市场上产生的完全受市场供求支配的自由生产价格是一种波动性更大有时甚至使有生产经营经验的厂商也目瞪口呆的短期市场价格这些生产经营者充其量只是这些价格的接受者它们只能跟着短促的现货价格信号走因而往往使生产经营活动滞后于市场供求关系的变化导致社会经济运行过程的波动性和震荡性这种波动性和震荡性的直接原因是厂商的生产经营成本事前无法确定正是这种生产成本的不确定性增加了生产过程的不确定性和国家政策的不确定性解决这一问题的出路在于发展期货市场通过期货市场当事人之间公开竞价、公平交易在买进同一种现货商品的同时卖出相同数量的期货进行充分的市场选择和合理的套期保值便可达到回避价格波动的风险、锁住预期经营成本的目的也正是由于期货市场具有这样一种经济功能才形成了期货市场调节和引导现货市场的功能和机制（2）通过对未来价格的预期作用来调节和引导现货市场在不存在期货市场的情况下现货市场上的商品价格不仅具有短促性和易变性而且市场价格的形成过程以及价格本身的传播信号还具有分散性、不确切性和滞后性这些问题对于