MBO理论简介.pptVIP

管理层收购 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO 什么是MBO? 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO 为什么要MBO? 经理层人员寻求地位和利益 公司希望摆脱上市公司制度的约束 防御竞争对手的敌意收购 大股东转让大额股票 多元化集团收缩业务,出售下属企业 公营部门私有化 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO 凭什么MBO? MBO的管理学理论支持 产权激励理论 企业家是最重要的生产要素 MBO的经济学理论支持 委托代理理论 委托代理的矛盾 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO *MBO*? 收购主体为目标公司内部经管人员 目标公司具有很大潜力 上市公司MBO后可能变为私人公司 通过融资得到资金 投行策划,通过资本运作实现 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO MBO与XBO/XXO(X) MBO与LBO MBO与ESOP MBO/ESO/EBO/ESOP MBO与企业兼并 MBO与LBO MBO与ESOP MBO/ESO/EBO/ESOP MBO与企业兼并 目 录 MBO概述 MBO的含义 MBO的动因 MBO的理论基础 MBO详解 MBO的特征 MBO与相关概念的比较 中国MBO VS. 外国MBO MBO在中国 参考文献 《管理层收购ABC》--李盾主编 《MBO交易 透视管理层收购》--[英]韦斯科特（Westcott,R.H.）著 戴伟译 《管理层收购（MBO）：理论与实际应用》—张多中，2003年第3期经济与管理研究 结识MBO—《新西部》 《论经营者激励问题产生的制度性根源》--杨河清，2003年第5期经济与管理研究 《管理层收购的动因分析》--袁智勇，季沙泥，2003/2商业研究 《MBO与中国企业产权改革》--曾建军，张明泉，余晓钟，2003/9商业研究 《MBO在国有企业中应用中存在的问题及对策》--韩同银，王淑雨，张艳辉。2005/5管理视角 《MBO比较研究》--杨立峰 * * 小组成员: 吴伦 郭振峰 许云红 MBO理论 Management 经理,管理人,管理层 Buy-outs 购买某公司的大部份股份来获得控制权 管理层收购 MBO即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司的所有者结构,控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为. MBO 企业所有者 企业利润 企业管理者 自身收益 通过MBO实现统一 怎么办？？ LBO:某公司用借来的资金收购其他公司的股票和资产,导致公司新的资本结构呈现为高度负债. 专业并购公司和投资基金 对并购业务有兴趣的机构投资者 由私人控制的非上市公司或个人 能通过借债融资收购的目标公司内部管理人员 MBO ESOP:公司内部员工个人出资认购本公司部分股份,并委托公司工会的持股会(或信托机构等中介组织)进行集中管理的产权组织形式 管理层员工持股收购 MBO 对大多数员工的一种激励 对过度授权导致代理成本过高的一种矫正 管理者范围 控股 持股 现实股权 持股情况 股票期权 管理者 员工 管理者收购(MBO) 员工持股计划(ESOP) 管理者股票期权(ESO) 员工股票期权 员工收购(EBO) 股东 经营者 企业兼并收购 MBO 经营活动的一环 取得企业控制权 总括 执行股东战略 增加企业价值 卖出股票 买入股票 注:此处买卖股票仅做举例之用,不代表所有的活动. 无明确的法律依法 有系统的并购法律 法律依据 MBO 后相对控股 MBO 后绝对控股 控股方式 国有企业、集体企业和控股上市公司 多元化集团要剥离的部门 收购对象 协议定价、以净资产为标准,多数低于净资产成交 现金贴现法、比较价值法、CAPM 定价法 收购定价 管理层自筹资金和政府主导下的内部融资为主,融资手段受到法律和政策的约束 借贷主要依赖银行贷款,债券为主体的外部融资组合,融资手段较灵活