两种财务分析体系的对比.docVIP

两种财务分析体系的对比 ——从银广夏事件谈起 银广夏公司自1999年以来年一直闻名遐迩，银广夏2001年的审值高居深沪两市第三名 。银广夏创造了股市神话。但是2001年8月《财经》刊发的《银广夏陷阱》撩开了银广夏神秘的面纱。 银广夏公司神话离不开传统财务指标体系、业绩评价体系的推波助澜。这里的传统财务指标包括中国证监委要求公布的上市公司财务指标、以杜邦分析体系为参照设计的财务指标体系、国有资本金绩效评价体系以及现阶段上市公司业绩评价常用指标。这些体系以“会计利润”为核心指标。依据这些评价体系，许多精英荟萃的机构投资者看好银广夏，将其列为中国最优秀的上市公司之一。银广夏事件极大地影响了投资者对这些业绩评价指标体系的信心。人们有理由怀疑，在利润操纵屡禁不止的情况下，业绩评价指标体系是否有能力揭示出公司的真实财务状况和经营业绩，从而对公司价值做出恰当评价。 笔者认为，造成银广夏事件发生的其中一个根本原因是传统的业绩评价指标体系存在缺陷。本文拟将银广夏公司作为案例，分别运用传统财务指标和现金流量指标两种财务分析体系进行分析。通过将分析结果与事实进行对比，形象地说明传统财务分析的局限性和现金流量分析的独特作用，进而提出构建现金流量指标体系的设想。 一、运用传统财务指标体系分析的结束 1、净利润和每股收益指标。1999年度银广夏净利润总额1.27亿元，每股盈利0.51元，并实行公司历