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企业投资行为 ——现金流量与投资支出 摘要：在金融风险日益加剧的今天，企业拥有现金数量多少的重要性更为显著。我国企业广泛存在现金流对投资行为影响的问题，投资随着现金流量的增减而相应增减，企业内部产生的现金流与投资支出在很多情况下表现出较强的敏感性。对于我国企业来说，由于资本市场上信息不对称以及企业管理机会主义的存在，投资会在很大程度上取决于公司内部融资水平—现金流量。因此，应大力发展并完善资金市场，通过资金市场的检验促使企业更合理的使用资金，更谨慎地从事投资行为。 关键词：投资行为 现金流量 投资支出 信息不对称 1 研究背景 投资对现金流影响研究的是公司内部的现金流量与企业投资支出的关系问题。西方很多学者的实证研究，都发现了企业内部现金流量与投资支出存在显著的正相关关系，这表明具有相同投资机会但不同现金流量的两家公司将表现出完全不同的投资支出方式。研究发现两种原因导致了这一不同：一种解释是信息不对称理论，另一种解释是管理机会主义理论。两种理论均认为投资对现金流有影响。从现实上讲，我国的企业广泛存在着非最优的投资行为，一方面很多行业重复建设，导致固定资产过度投资状况严重，给国民经济的发展带来了不利的影响；另一方面，我国资本市场不发达，企业融资渠道过窄，投资资金不足。 2 现金流对中小企业投资行为的影响 作为企业理财行为中的两大重要组成部分，企业投资和融资