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重庆水务集团债券筹资 ——案例分析 07财务B3班 张硕勋 2007530341 重庆水务集团债券筹资 ——提纲 发行债券筹资的条件 本次发行债券的意义 发行债券筹资的优缺点 发行债券筹资的条件 我国法律规定，规模达到国家规定、会计制度符合国家规定、同时具有良好偿债能力、企业经济效益良好，且企业发行债券前连续三年盈利、所筹资金用途符合国家产业政策的股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司可以发行公司债券。 发行债券筹资的条件 具体如下： 股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产额的40％； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策；公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。 发行债券筹资的条件 同时，发行公司如有下列情形，不得公开发行债券 （一）前一次公开发行的公司债券尚未募足； （二）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态； （三）违反法律规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。 发行债券筹资的条件 ——重庆水务集团分析 重庆市水务控股（集团）有限公司是由原重庆市自来水公司、重庆市排水有限公司、重庆市公用事业基建工程处（含重庆公用事业工程建设承包公司）、重庆公用事业投资开发公司等国有企业组建成立的，同时重庆水务集团资产规模达到784318.66万元，净资产达到508154.90万元，远远高于国家对于债券发行公司的资本规模的限制； 发行债券筹资的条件 ——重庆水务集团分析 其次，债券发行规模为17亿元，为该公司净资产的34%，低于法律规定的40%； 第三，从公司的财务数据上看，公司3年平均净利润为9764.66万元远高于公司债券一年利息858.5万元，足可以保证利息的支付； 第四，筹资的主要用途为重庆市主城区净水工程、丰收坝水厂工程等基础设施建设，符合国家产业政策； 发行债券筹资的条件 ——重庆水务集团分析 第五、公司债券利率为5.05%，在国务院限定的利率水平之内，同时重庆水务控股（集团）有限公司不存在发行违规情况，完全符合国家关于公司债券发行的法律规定。 本次发行债券的意义 ——重庆水务集团 从公司的角度来说： 首先，由于资料上的若干工程资金总额达到70亿元，资金需求巨大，公司债券的发行使得企业得以较低的资本成本筹得资金，加速企业资金周转，补充企业的现金流； 其次，债务筹资方式可以改变公司股权资本偏重的资本结构，使企业在经营中获得由杠杆效应带来的额外收益； 最后，债券发行的同时由于信用评级的机制，也在无形中提升了企业的商誉。 本次发行债券的意义 ——重庆水务集团 从社会的角度来讲。重庆水务筹资所投入的工程均为基础设施建设工程，响应了中央的号召，改良了城市水利设施结构；同时也为国家重要水利工程—三峡库区的环境保护工作做出了重要贡献。 发行债券筹资的优点 首先，债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲，投资于债券可以受限制性条款的保护，其风险较低，相应地要求较低的回报率，即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本； 从筹资公司来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后成本低于股票的税后成本；从发行费用来讲，债券一般也低于股票 发行债券筹资的优点 债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。 最后，债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。 发行债券筹资的缺点 首先，债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产。 其次，债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算 第三，公