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3月30日期货日报约稿： 黄金宽幅震荡 调整趋势不改 标准普尔确认葡萄牙主权信贷评级仍为A+评等，评等展望维持负面，受此消息推动，欧元大为提振，止住一周多以来的跌势，截止上周五收盘，欧元对美元为1.3302，上涨0.83%，美元指数反弹止步于81.16。金价再次站上1100美元/盎司支撑位，伦敦金收于1106.6美元/盎司，涨幅1.47%，沪金上周收于242.02元/克，涨幅0.93%。金价在1100位置多次验证，得到有效支撑。金价的波澜起伏也反映出近期国际经济形式的不稳定状况，金价的后期走势依然取决于全球经济的恢复进程。 金价长期上涨格局仍在 作为国际支付和社会经济信用体系最后信用屏障的黄金，其内涵价值由其所代表的经济信用的高低所决定。信用的高低取决于经济发展的健康状况。经济总量越大，当经济出现困境时，黄金的价格越高。随着经济的发展，黄金的内涵价值增加，但健康的经济，货币信用体系完善，资金的避险需求减弱，黄金的内涵价格并不能为人所见。因此从整体经济的发展方向看，全球经济的恢复有利于黄金价格的长期上涨，虽然从中短期看，希腊危机，货币收紧等因素对金价影响更大，但这只是起到推波助澜的作用，不是决定因素。从目前而言，美国基本走出了金融危机的最坏时刻，经济数据显示，美国的状况改善，消费信心增加，第四季度GDP环比增长5.6%，未来经济增速指标再次攀升至131.5。欧盟虽然面临困境，但德法状况良好，3月两国综合采购经理人指数分别为58.5和55.2，指数保持50以上说明欧元主要经济体的经济处在良性的恢复和扩张之中。而作为全球后起之秀的新兴发展中国家，特别是中国已经成为世界第二大工业制造国，在金融危机中经济快速恢复，更是给全球疲弱的经济以有力的支持。因而，金价上涨的长期趋势仍在。 希腊问题是金价短期宽幅震荡的根源 希腊问题牵一发而动全身。为了将希腊的债务危机对欧元的影响降低到最小，欧盟终于忍不住向国际货币基金组织（IMF）求援，25日欧盟就援助希腊达成协议，倾向于IMF和欧盟向希腊提供双边贷款。虽然欧盟某些成员国认为这是欧盟的耻辱，但无疑，这是对他们来说最好的选择。市场似乎对这种耻辱不感兴趣，反而对于IMF的强大后盾支持表示了信心，止住欧元跌势，从而导致黄金价格上涨。欧元的问题最大的问题其实还不是希腊本身的问题，而是希腊债务问题扩大化带来的多米诺骨牌效应。因为欧元区其他不少国家比希腊的状况好不到哪去。24日欧盟委员会再次警告波兰、捷克、丹麦、匈牙利、立陶宛、卢森堡、拉托维亚、马耳他、波兰、罗马尼亚和斯洛文尼亚等11个成员国今年财政赤字将远远超过GDP的3%。在这些国家中,丹麦和卢森堡两国今年的财政状况将显著恶化。据预测,今年丹麦的财政赤字占GDP的比例将从去年的2.9%猛增至5.3%,而卢森堡也将从去年的1.1%升至3.9%。甚至葡萄牙的评级就在欧盟提出拯救希腊的方案时被调降。所以按住第一个要倒的牌是欧盟行动的关键，这也是近期金价宽幅震荡的最直接根源。该项协议能否取得投资者的信任，还需市场的检验，短期金价宽幅震荡将延续，直至希腊问题能够真正得到解决。 美国收紧货币有意放慢 金价深度调整还需时日 美联储主席贝南克周四表示美国经济复苏温和，仍需要美联储超低利率政策的帮助，但美联储已准备好一旦经济扩张势头稳健，将撤走刺激举措，包括调整向银行发放未偿贷款至1万亿美元的危机前水平，目前为2.3万亿美元，逆回购、定期存款工具等储备抽取手段。美国加息的进度关键看美国经济，其中最重要的是反映美国经济复苏情况的美国周初请失业金人数变动情况和反映美国通胀情况的消费物价指数，目前二者仍然处于良好水平，美国3月20日当周初请失业金人数为44.2万人，前一周为45.6万人，这是2008年9月13日以来最低；美国第四季个人消费支出物价（PEC）指数上升2.5%，略高于预估的2.3%。如果初请失业金人数下降，物价指数上升，将导致加息提前到来。美国如果加息将刺激其他主要经济体的加息潮流，包括中国也可能紧随其后。其他在金融危机中恢复较快的经济体如马来西亚、印度、澳大利亚等已经采取措施，并且可能加快货币收紧的步伐。但预计美国不会采取手术式收紧手段，毕竟超低的利率目前对美国是有极大利好的，即降低了庞大的国债支付成本，又有利于刺激国内经济运转，在通胀不高的情况下，加息应会缓慢推进。而这很可能在年底或者明年初，届时金价面临深度调整，调整支撑位置900美元/盎司，沪金可能跌至200元/克。但如果更多国家货币收紧，导致美元遭抛售，美元流动性泛滥可能导致通胀预期加大，从而迫使美元加息提前。 从技术面角度看，金价局部头肩顶形态确立，短期可能存在较大幅度调整的需求。但受制于欧元走势反复，可能持续震荡，走出箱体震荡行情。伦敦金在1100美元/盎司一线争夺剧烈，多空双方强弱互换，震荡幅度有所加