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第一节 国际债券融资概述 一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向投资者出具的，并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 （一）债券的特征 1、偿还性 一般都规定有偿还期限，发行人必须按债券约定条件偿还本金并支付利息。 2、流动性 到期之前，一般都可以在流通市场上自由转让，随时变现。 3、安全性 其发行一般有严格的资信审查制度，通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。 在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。 4、收益性 主要表现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。 （二）债券与股票的区别 P56表3-1 6、对公司的筹资决策的影响不同 在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。 而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。 （三）债券的分类 1、按发行主体分 （1）政府债券：政府为筹集资金而发行的债券，主要包括国债、地方政府债券等。 （2）金融债券：由银行和非银行金融机构发行的债券。发行。 （3）公司（企业）债券：企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。 2、按付息方式分类 （1）贴现债券：债券券面不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。 贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。 （2）附息债券：债券券面附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。 （3）零息债券：债券到期时和本金一起一次性付息、利随本清，也可称为到期付息债券。 3、按计息方式分： （1）单利债券：在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 （2）复利债券：指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。 （3）累进利率债券：年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。 4、按利率确定方式分： （1）固定利率债券：在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。 （2）浮动利率债券：发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。 浮动利率债券往往是中长期债券。 5、按偿还期限： （1）长期债券：偿还期限在10年以上的为长期债券 （2）中期债券：期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的 （3）短期债券：偿还期限在1年以下。 注意： 我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。 （1）偿还期限在1年以内的为短期企业债券 （2）偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券。 （3）偿还期限在5年以上的为长期企业债券。 6、按债券形态分： （1）实物债券（无记名债券）：以实物债券的形式记录债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通。实物债券由于其发行成本较高，将会被逐步取消。 （2）凭证式债券：不印刷实物券而通过银行填制“凭证式国债收款凭证”的形式发行，从购买之日起计息，可记名、可挂失，但不能上市流通，通常被称为“储蓄国债”，是个人投资者理想的投资方式，利息比储蓄高。 （3）记帐式债券：没有实物形态的票券，以记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。 由于记帐式国债发行和交易均无纸化，所以交易效率高，成本低，是未来债券发展的趋势。 7、按募集方式： （1）公募债券：按法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。发行者一般有较高的信誉。 （2）私募债券 ：以特定的少数投资者为对象发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。 8、按担保性质分类 （1）有担保债券（mortgage bonds）：指以特财产作为担保品而发行的债券。 以不动产如房屋等作为担保品，称为不动产抵押债券； 以动产如适销商品等作为提供品的，称为动产抵押债券； 以有价证券如股票及其他债券作为担保品的，称为证券信托债券。 （2）无担保债券（debenture bonds）亦称信用债券：指不提供任何形式的担保，仅凭筹资人信用发行的债券。 政府债券属于此类债券，另外那些信誉卓著的大公司才有资格发行。 9、根据债券的可流通与否分为 （1）可流通债券(上市债券) （2）不可流通债券(非上市债券) 10、其他分类方式 P57 二、国际债券及其种类 （一）国际债券的含义