第5章 国际储备.ppt

第五章 国际储备 通过本章的学习，使学生掌握国际储备的含义、来源及作用；正确认识国际储备的来源及演进；全面了解国际储备的总量管理及结构管理，并能熟练运用国际储备管理原理分析我国的国际储备问题。 第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的结构及其演进 第三节 国际储备的管理 第四节 我国的国际储备问题  第一节 国际储备概述 一、国际储备的含义 （一）什么是国际储备 国际储备(International Reserve)亦称“官方储备”，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。 （二）国际储备的特征 1．可得性 2．流动性 3．普遍接受性 （三）国际储备与国际清偿力 国际清偿力(International Liquidity)亦称“国际流动性”，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。 二、国际储备的来源 （一）一国视角下的国际储备来源 1．国际收支盈余 2.中央银行在进行外汇干预时购进的外汇 3．一国政府对外借款的净额 4．中央银行购买的黄金 5．接受他国支付的特别提款权 6．其它 以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支盈余才是一国国际储备的最主要来源。 （二）全球视角下的国际储备来源 储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要 来源。 三、国际储备的作用 （一）弥补国际收支赤字 （二）调节本币汇率 (三) 充当信用保证 （四）防患突发事件 2004年，IMF发布了最新的《外汇储备管理指南》，其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储备“弥补国际收支赤字”作用的弱化。 三、国际储备的作用 亚洲金融危机后，美国和欧洲地区已逐步减少了外汇储备，原因是他们的货币在国际经济活动中居于“关键货币”地位，客观上不需要持有太多的外汇储备；实行浮动汇率制帮他们大大“节约”了对储备的需求。 而广大发展中国家，甚至是新兴工业化国家乃至日本，却都普遍增加了外汇储备。原因在于，在美元、欧元两大货币区的挤压下，这些国家普遍感到了有提高对本国货币信心的需要。所以，外汇储备的职能已不在于实实在在地用真金白银去满足进口和支付债务的需要。在IMF对外汇储备功能的新表述中，“增强对本币的信心”被放在核心地位上。简单地说，外汇储备过去是准备“用”的，而现在，则主要是给人“看”的。 第二节 国际储备的结构及其演进 一、国际储备的结构 （一）自有储备 1．黄金储备(Gold Reserve) 亦称“货币性黄金”（Monetary Gold），指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 2．外汇储备(Foreign Exchange Reserve) 外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，它是一国最主要和最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。 外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券，也就是说，外汇储备是存放在国外的。 一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件：(1)能自由兑换，即必须是可兑换货币； (2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重；(3)币值稳定。 实践表明，储备货币本身存在着难以协调的矛盾，储备货币一身难以肩二任(国家货币与国际货币)。这种“清偿力”与信心之间的矛盾就是国际金融历史上著名的“特里芬难题”(Triffin Dilemma)。 例如美元,各国持有美元储备的多寡取决于美国的国际收支情况,美国顺差,其他国家持有美元就会不足,缺乏国际清偿能力;美国逆差,其他国家持有美元储备就越多,但持续的国际收支赤字必将给美国经济带来许多严重后果,影响美元的储备货币地位及人们对它的信心. 3．在IMF的储备头寸 (Reserve Position in IMF) 亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款。 4．特别提款权(Special Drawing Rights，SDR) 特别提款权的含义： 从名称上看，特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的。 从性质上看，特别提款权是IMF为缓解国际储备资产不足