20101110专题：广东省国资委重组专题研究报.pptVIP

广州市国资委整合思路 广州市国资委下属的大型国企集团共32家，其中11家拥有A股上市公司，尚有21家没有控股的A股上市平台，主要整合思路为：1)支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市；2)不具备整体上市条件的，逐步把优良主营业务资产注入上市公司；3)对不具有竞争优势的或非主业的中小企业，采取股份制改革、出售等多种形式，实现国有资本退出… ①优良资产逐步注入：主业优良逐步注入上市公司的企业集团… ②合并同类项后再注入：不同集团从事相同主业，为了避免同室操戈，将不同集团的同类资产进行划拨，并最终形成同一主业的资产聚集在一家集团之下，再将其注入一家上市公司… ③集团理顺产业链再整体上市：与省国资委整合类似，有些市属国企拥有不同主业，那么每个上市公司就可以作为对应主业的上市整合平台… ④潜在壳资源：上市公司虽然业绩不佳，但财务结构良好，发生财务风险的可能性较小，国资委控制力较强，可作为他人的上市平台… 11. 优良资产逐步注入 之 广百股份 广百集团旗下尚有丰富的商业地产资源可以注入。此外，作为汽车经销中心4S店、德禾兴电子商城等专业店资产亦可能注入上市公司，实现百货零售业主业的基础上，综合性百货、购物中心和专业店三种类型共同发展… 12. 优良资产逐步注入 之 广汽长丰 广汽集团(02238.HK)已在港交所挂牌交易，下一步A 股上市平台可能就是广汽长丰，不排除进一步收购三菱所持有的股份，进而获得绝对控股权。未来长丰集团旗下的皮卡基地长丰扬子和发动机基地长丰动力等资产都可能纳入到整合范围… 13. 优良资产逐步注入 之 珠江实业 珠江实业为广州市国资委下属的两大地产A 股上市公司之一，其大股东为珠江集团… 珠江实业曾在股东大会上表示，未来珠江集团整体上市肯定是大势所趋，但具体的资产注入计划尚未有明确时间表… 14. 跨集团合并同类项 之 东方宾馆 37.19% 为解决同业竞争及为亚运打造酒店旗舰，09年广州市政府将越秀集团的股权通过无偿划转的方式全部转给广州岭南集团。 岭南集团拥有丰富而庞大的旅游、酒店等资产，而东方宾馆目前不仅是岭南国际旗下唯一上市公司，也是广州国资委下属唯一的酒店上市公司，很有可能广州国有资产酒店整体上市计划的大平台… 15/16. 跨集团合并同类项 之 广州控股、穗恒运 广东发展集团资产丰富，拥有包括广州控股、广州电力、广州交通投资等全资、控股企业40多家。穗恒运于3月31日获得向广州电力定向增发，用来收购其下属的恒运C厂、D厂。同样作为广发集团的孙公司，广州控股的定位在于电力产业和能源物流，这与穗恒运A在购入了恒运电力C、D厂后的定位有所重合。我们认为：未来广发集团旗下的未上市资产，和其参股和控股的上市公司有非常大的整合空间。 理顺产业链 之 广州无线电集团 广州无线电集团是行业领先的无线通信导航设备整机研发制造商、中国实力最强的金融电子设备和服务供应商、业绩优良的房地产开发商… 营业收入利润率最近五年有四年名列中国信息电子百强企业首位… 17/18. 理顺产业链 之 白云山、广州药业 广药集团旗下白云山偏向化学原料药，而广州药业则偏向中成药，造成两企业间大量的关联交易，限制了两家公司的融资功能，所以要整合。我们认为：广州药业更适合成为这次整合的主题… 19. 潜在壳资源 之 广州浪奇 广州浪奇是国内生产洗涤用品的大型骨干企业，1993年成为广州首批上市公司，拥有众多驰名商标和名牌产品，如“虎头”、“555”牌电池，“浪奇”、“双鱼”牌体育用品、“双桥”牌味精、“钻石”牌电风扇、“三角”牌电饭煲、“鹰金钱”牌食品、“虎头”牌电筒、“广州”牌手表等… 集团旗下资产多集中在轻工行业，规模小，盈利能力一般，因而“将集团盈利能力更强的资产注入上市公司，主要资产实现整体上市”的难道较大… 第三篇深圳市属国资整合 C. 深圳市国资委 2004-05年 大规模内部 重组和整合 2007-09年 证券化率 达29% 广受好评 2010年后 新的挑战 深圳市国资委整合思路 归核化 深圳国资整合的主要思路是“归核化”：即剥离非主营性业务，凸显集团公司主业，如农产品剥离非主业资产，国资局收购赛格日立100％股权、收购天健集团持有的深圳水务投资公司30％股权等；进而再将某一领域的主营业务整合到一家龙头企业为平台，形成单一行业的唯一上市集团，如盐田港对大铲湾的整合，最终将使港口业务整合到一家集团中来… ① 国资控制的垄断性和公共效益比较明显的企业，可能陆续进行资产注入，最终使之在单