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中国进入WTO与资本项目货币可兑换_金融研究论文_证券金融论文 中国进入WTO与资本项目货币可兑换_金融研究论文_证券金融论文 摘 要：经济全球化不仅表现为国际贸易和投资规模的扩大，也是市场经济制度在全球的延伸。一个国家是否实现资本项目货币可兑换，主要取决于该国的经济状况，特别是其市场制度建设的水平。中国经济的改革和开放使中国从经济全球化中获承很大利益，但中国仍是一个低收入的发展中国家，经济和金融的基本面和结构上都存在很多问题，特别是金融市场的弱小和不规范、巨额的不良金融资产、脆弱的银行体系等，这些问题存在的内在原因是市场制度建设的缺陷。因此，中国加入WTO虽然标志中国经济更进一步融入世界经济，但并不意味着要加速实现资本项目货币可兑换，而应将其视为一个长远目标。 　　中国于2001年12月10日加入世界贸易组织（WTO），是中国经济进一步融入全球经济、改革和开放步入一个新阶段的标志。在中国加入的议定书的附录中有关于服务业、特别是保险、银行、证券等金融业开放的重要条款，由此也引发关于中国何时实现资本项目货币可兑换的热烈讨论。一种观点认为，中国应尽快譬如5年内、就实现这一目标。另一种观点正好相反，认为中国应谨慎地对待资本项目的开放，在近期不应允许资本自由流动。在我看来，观点的不同主要源于人们对经济全球化、金融自由化及中国的实际情况的认识上的巨大差异。 　　一、对经济全球化的再认识 　　1.关于经济全球化的涵义 　　经济全球化已成为不可逆流的潮流，但对这一概念的界定和内涵，人们的认识并不一致。我们先来看看对经济全球化的流行的解释。国际货币基金组织的权威定义为“全球化是指跨国商品与服务交易及国际资本流动规模和形式的增加，以及技术的广泛迅速传播使世界各国经济的相互依赖性增加”，“商品、服务和资本市场越来越紧密的国际融合”。 　　在这种定义下，经济全球化的内容就只涉及到产品和资本市场一体化的量的方面，其主要衡量指标是贸易和资本流动的数量及其与产出的比率。从贸易来看，20世纪90年代初的世界贸易量较50年代增加了一倍。以美国为例，商品贸易量与总产出的比重从1950年的3.6％上升到1992年的7.3％。如果以贸易量占可贸易品产出的比率来衡量，其在同期的比重由8.9％上升到34.8％。从资本流动规模来看，经济全球化的发展速度就更快。例如，工业国家的跨境债务和股票的交易量占国内总产值的比率在1980年不到10％，但到1995年，这一比率已超过100％。从20世纪80年代初到90年代初，证券投资和外国直接投资的总量增加了3倍多。 80年代中期全球的日外汇交易量约为2000亿美元，到90年代中期增加到约12000亿美元。 　　根据以上的描述，我们可以明确地说，流行的对经济全球化的定义，虽然从量的方面道出了全球化的内容，却忽略了其质的方面的规定性。我赞成“经济全球化是‘市场化’的延伸和必然要求”这一提法，作为市场化的延伸，“可以从交易范围和制度建设两个方面来定义。一是贸易和投资范围扩大到全球，在更广阔的空间配置资源；二是市场制度在全球范围的推广和采用”。第二次世界大战后的世界格局的变化证明了这一看法。战后的世界是“两个阵营”、“三个世界”，抛开东西方阵营的政治对立不说，经济制度上则是市场经济体制与传统的计划模式的截然不同。再进一步细分，世界经济可区别为发达的工业国家市场经济、传统的计划经济和欠发达的发展中国家经济。半个世纪过去后，传统的计划经济模式失败了，市场经济则以加快的速度向全球延伸。作为市场经济的全球机构的世界贸易组织和国际货币基金组织，在这一过程中成长壮大，正不遗余力地推广市场经济制度的建设。想当初，当关贸总协定刚签订时，还不是一个贸易组织，其使命只是就关税的削减等进行一轮轮的谈判。而现在，世界贸易组织执掌全球贸易大权，将市场准入、国民待遇原则由工业贸易推广到农产品和包括金融在内的服务业。再看国际货币基金组织，其成立时的协定就有关于经常项目下货币可兑换内容的第八条款，将其列为成员国的一般义务。但在上世纪60年代前，只有美国寥寥可数的几个国家接受这一条款，美国之外的所有发达国家到60年代才实现经常项目的货币可兑换，金融自由化则是到20世纪80年代才成为时代潮流。综观现在的世界经济格局，市场经济虽然力图一统天下，但市场制度的国际差异仍然很大，可以有成熟的市场经济、欠成熟的发展中国家的市场经济和正处于向市场经济转型的经济。后两种经济的市场体系相比之下还很脆弱，在经济规模、市场竞争力、对经济的间接调控能力、金融市场和金融监管等方面都处于弱小地位，存在很多问题，易受到世界经济波动。尤其是金融动荡的冲击。因此，对于这些国家来说，健全市场经济制度的努力至关重要，经济全球化的速度也要相应地循序渐进，不同的国家应有自己的选择。 　　2.关于经济全球化的利益归属