创业板融资,地狱or天堂？.pptVIP

创业板融资天堂 or 地狱 ? 创业板（IPO）融资的独特性 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。 是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。 创业板融资与主板、中小板融资的联系 目标 （1）为高科技企业提供融资渠道。 （2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。 （3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。 （4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。 （5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。 意义 资本市场的完善 实现资本的合理流动 “保增长、保民生、促发展”的重要举措 资本市场的完善 长期以来，我国资本市场主要以国有大型企业和较大的民营企业为主。而为国家解决了大量就业人口的中小企业，却一直游离于资本市场之外，得不到资本的青睐，许多优秀的科技企业和新兴产业的龙头企业，因找不到市场出口，被国际资本相中后，只能远赴重洋到境外上市。优质企业大量流失，对我们发展自己的资本市场，是个重大损失。　　 实现资本的合理流动 “保增长、保民生、促发展”的重要举措 存在的问题 1）现阶段的中国股市，圈钱仍然是最重要的，在圈钱与融资面前，股市的投资功能及投资者利益保护，微不足道。 2）监管制度不完善，监管经验缺乏。虽然创业板较主板来说要求已经严格很多，但是对上市公司的监管制度还是没有完善，监管经验也很缺乏，毕竟就算主板市场从开创到现在也只有短短的20年不到。 3）我国股市投机性太浓，使得创业板市场的运作风险会相对偏高。 创业板市场现况 这个被戏称为“造富板”的创业板在造就出了一批又一批的亿万富翁的同时，也让创业投资机构赚了个盆满钵满。61%的创业板上市公司的股东名单中出现了创投机构的身影，174家藏匿在147家创业板企业背后的创投机构共实现了323笔退出，平均账面投资回报率为8.9倍。这些创投机构通过几十倍市盈率的创业板上市企业获得了丰厚的回报，已然成为了创业板造富神话背后的大赢家。然而在2011年前三季度，创业板的平均账面投资回报下降至7.97，创业板对创投机构的吸引力正在减弱。 　　创业板频繁破发，造富神话不再。资本变局，是沉沦还是蜕变？是颠覆还是成长？ 上述情况的产生，并不是偶然，而是创业板存在的各种问题带来的最终后果，究其主要原因，我们小组认为有以下几点： 1）制度和政策上的缺失 2）创投行业的复苏 3）疯狂套现情况的存在 制度和政策上的缺失 创投行业的复苏 作为重要退出渠道，创业板推进了整个创投行业的复苏、成熟和发展 上市企业风头一时无两，创业板成为名副其实的“造富机器”，在为企业股东带来巨额财富的同时，更为其背后的VC/PE机构带来了盆满钵盈的退出回报。据统计，自创业板开闸以来，截至2011年10月22日，共有269家企业在深圳创业板实现IPO。其中，有VC/PE支持的创业板企业共有147家，占深圳创业板上市企业总数的54.6%，147家VC/PE支持的创业板企业背后的174家投资机构共实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.90。　 创业板开闸，第一批企业自2009年上市以来，受到了二级市场的热烈追捧，不仅发行市盈率节节攀升，超额认购倍数也居高不下。VC/PE所投的所有项目中，获得个股投资回报率最高的当数启迪创投，其投资数码视讯(300079)获得的账目回报额为3.83亿元，回报率惊人，为190.56倍！ 在创业板的蓬勃发展中，创投机构成为最近两年让人艳羡的大赢家。有人甚至戏称创业板为VC/PE机构的“提款机”。 解禁后的疯狂套现 （一）解禁套现 2009年10月23日，创业板举行开板仪式。 一年后，创业板迎来首次解禁高峰 首批28家公司近12亿股解除了一年的锁定期。在这28家解禁的上市公司中，创投机构共持有的未解禁市值高达82亿元，同时，个人股东持有202亿元，其中包括个人股东32亿元和公司高管持股170亿元。 　　仅在解禁首日就有4家创业板公司的原始股股东累计进行了9笔减持，合计减持1196万股，金额2.89亿元。 　 相关数据显示，截止到2011年10月27日，在已经对管理层解禁的134家创业板上市公司中，总共有55家公司的164位董事、监事和高管及其家属减持了相关的公司股份，通过竞价交易和大宗交易共成交586笔，减持总股本1.23亿股，套现总金额为28.8亿元。其中，有7人套现金额在亿元以上。乐普医疗(300003)董事、总经理蒲忠杰位居套现榜首，他于今年3月23日在大宗交易平台减持1500万股，套现金额高达