投资业务收益对周期性行业风险分析.docVIP

投资业务收益对周期性行业风险分析 【摘 要】文章利用中国周期性行业中的能源、金属和矿产行业上市公司2003～2010年数据考察了我国周期性行业上市公司投资收益增长与公司风险的关系。研究表明投资收益增长对我国周期性行业上市公司具有一定的风险分散化效应，但分散效应随着比重增加变得不显著，更多地依赖投资收益存在着恶化风险与收益之间权衡关系的可能性。 【关键词】投资收益；风险分散化 一、研究的背景和意义 投资收益是指企业在一定会计区间以各种方式对外投资所取得的回报(或者发生的损失)。投资者对于投资收益占净利润比重较大的公司需要辩证看待。对于中国的上市公司而言，投资收益比主营收入更具有波动性吗？国内多数研究停留在对我国上市公司投资水平效率的分析上，尚未对投资收益对上市公司风险的影响进行系统且深入的研究，本文的贡献在于丰富了该领域的研究。 二、数据与方法 考虑到数据的连续性和稳定性，本文选取2003～2010年周期性行业中的能源、金属和矿产行业上市公司。数据的选择期间是考虑到我国股市在2003年～2010年经历了熊市和牛市的周期，时间段的考察较为充分。研究方法是基于资产组合理论，利用两资产组合的方差和协方差理论得出投资收益与营业收入的相关性，进而得出上市公司投资收益对营业利润波动性的影响。然后采用stiro的研究模型，从周期性行业的整体层面上来研究投资收益的风险分散化情况，并在这个回归模型的